今天继续用我三四年来的投资案例来说明便宜就是硬道理。上一篇中我提到了三四年前的一些案例，无论是页岩气还是页岩油、高盛、邮储银行、中石油、滴滴、拼多多和招商银行，各有各的特色，基本上都没有赔钱，只是赚多赚少，有的可能几个星期就翻了一倍，有的可能几年都没怎么动，像邮储银行就是几年都没动。都没怎么赔钱，所以就能看到，中国的港股我也买，美国的股票也买。这两个市场正好相反，港股属于熊市，或者是牛皮市，一会儿跌一会儿涨，总之不是个牛市，而美国是个单边的牛市，中间出现了一些熔断和暴跌，现在又涨回来了，好像已经创新高了。
从这些案例可以看到，用便宜就是硬道理来做这些股票都比较适合。像里面涉及到的页岩气和页岩油是传统的能源周期股票; 邮储银行和招商银行是传统的金融股，也有一定的周期性; 像滴滴、拼多多属于技术股，中概股，属于概念股; 包括高盛，是美国的金融股，但是都能够适应这种操作方式。这种策略不敢说是放之四海而皆准，至少在美国股市、中国股市以及其他不同的股票上都比较适用，通过这些案例还是很能说明问题的。包括今年2023年，我买的palantir是人工智能的一家公司。我之前也做了一系列节目谈到过，这家公司我花了很久的时间去研究，至少有一两千个小时。
便宜就是硬道理，但往往好公司的价格是很难便宜的。前面的基本上都不是什么伟大的公司，包括拼多多算是不错的公司，像滴滴、招商也还不错，像邮储银行并不是什么伟大的公司，只是它缺乏管理，价格低，希望将来它的管理能够提高，业务能够扩展。但palantir不一样，我是2022年底就开始买了，那时候我大概是在七块钱到九块钱之间来来回回买了很多，palantir一个伟大的公司，无论是从管理层还是产品，所处的人工智能赛道，可能在后面几十年都是好的赛道。最主要的是它低估了，股价只有六七块钱。当然从市盈率上看，它并没有被低估，因为它的利润并不高，但是它已经是正现金流了，一个高成长的公司能够成为正现金流非常不容易，这是我的一个重仓股，大家有兴趣可以看看那个系列。
我是不断地加仓加上去的，我开始只是研究它，这个股票也是一路下跌，从四十块钱跌下来。上市以后就一直跌，跟法拉第有一点相似，但法拉第的质地跟它没法比，法拉第的质地很差。也许法拉第以后会涨很多，但palantir是不一样的，无论在政府或在企业中，它都是一家很好的公司，因为比较敏感，因为它是智能公司。我买了很多之后不断地学习、不断地看，跌了我就加仓，涨了我会抛一部分，因为可以买别的股票。现在palantir可能快涨到二十块钱了，以后可能还会跌，但这个股票我就不会翻倍减半了，我打算长期持有。当然我也可能会卖掉一部分，卖掉一部分并不是因为我不看好这只股票，而是有更好的机会被迫卖掉，否则我不会轻易卖出palantir。
Palantir可能会是我长期持有的股票，我并不是在推荐股票，而是在讲述我的心路历程来说明买进了便宜的股票后该怎么处理。其实处理的态度也会有所不同，大多数的公司我会翻倍减半，特别是质地不好的公司，比如像滴滴这样，包括拼多多这种质地不错的公司，我都会翻倍减半。就别说法拉第这种公司了，质地很差，但它只是性价比比较不错，我也想支持一下我们的贾老板。就像罗永浩一样，他们都是那种中国非常少有的一心想把事情做成的人。当然贾老板到现在为止，债还没还给人家，罗永浩毕竟把钱还了。
我在2022年底买这个palantir也是逢低买入，如果高了我是不会买的，我只能等，所以palantir一直等到从二十块钱跌到十块钱再跌的时候，我才开始进去买。大概七块钱，八块钱开始买。还有今年2023年三四月份的时候，当时银行有危机，买过瑞信，瑞信是一个失败的案例，但我到现在为止也不认为失败，因为也是便宜。瑞信也是一路跌下来，开始硅谷银行跌，之后瑞信也传出来要跌。我觉得便宜就买了，周五买的，周六周日不开市，第二天也就是周一。我是周五下午买的，周六、周日瑞士政府开了会，就决定让这个瑞信被这个瑞银接管，价格就是腰斩，一点办法没有。政府决定价格，所以这算是一个失败的案例，一点办法都没有。
但好在我买的是第一仓，因为我看到的机会来的时候，其实对瑞信了解的非常有限，凭直觉告诉我瑞信应该值那个钱，当时的市值太低了，所以我当时就进了第一仓，准备越跌越买。我不知道是走运还是怎么说，政府就按照这个价格接管，不可能会怎么样了，是政府规定的价格，最后就被瑞银接管下来了。所以你能看到，越跌越买这种操作方式有一点好，就是即使对这家公司不了解，只要第一仓买入，和第二仓之间，它有下跌百分之二十、三十的空间，它需要时间才能跌到那个位置。这段时间你可以去研究，一旦错了，你只买了一仓那就不一样，比如说瑞信腰斩了，我花了20%的钱买了瑞信，但是分成三仓，那么我可能第一仓我只能花了7%的资金买了，那么跌一半，那我的总体资金只是损失了3.5%，那还是可以承受的。
如果我一下子就花20%的钱买了这个股票，那么跌10%是挺多的。如果我拿百分之百，把所有的钱都压到一个股票那就更可怕了，这就是为什么买股票不能把所有的钱投在一家公司，而且你又不是越跌越买，不是分仓，那就很可怕，那真是把人性的那种脆弱的东西放在那进行考验，但人性是经不住考验的。虽然我们是在股市上进行修行，但你尽量不要在河边走，就不会湿脚，这个还是很重要的一件事情。所以不要重仓，不要用杠杆买一只股票，又是一梭子打进去，这种行为是散户经常会做的事情，是最危险的，散户本身能力就差，无论是心智模式还是心理承受能力，操作能力或者判断能力都弱。他们使用的方法却是最激进的，所以在股市上他们能不失败吗？
这就是为什么要第一仓顺着买的原因。顺着买如果你买对了，那么股价越跌就越买，你购买的价格会越来越便宜，持有更多的股票，当你买错时，有时间发现并进行纠正。就是拿瑞信举个例子，年中的时候也发生过，还买入过融创，融创当初是复牌了的，复牌后我觉得融创看起来不错。因为有网友推荐，我就买了，也是凭我的直觉，觉得还可以，因为没时间去研究，它已经开盘了，后来我花了半天到一天时间，我觉得融创值得这个钱，所以我就进去买了。第一仓买入以后，我再回来研究才发现融创的隐性的债务比我想象中的更严重，因此我意识到我的判断是错误的，于是我也是买入第一仓股票后发现错误就退出了。
虽然有一些亏损，但并不多，因为我是越跌越买，而且得分仓买。无论是融创还是瑞信，我用的方法都是一样的，当时就是觉得便宜就买了，因为操作的时候是越跌越买，分仓买入，反而救了我。所以即使判断错误，但越跌越买这种操作方式会帮助你赢的时候赢得更多，错误的时候，买得少，风险也就少一些。前提是你在买入第一仓之后就开始研究，希望几星期内或者更长时间内，能发现你的问题。如果你错误得话，如果发现不了自己的问题，那就越跌越买。
最近几个月我买的法拉第也是一样，在0.2元左右买的，因为法拉第随时都可能破产，所以就没办法重仓。我确实在研究这家公司上花了很多时间，但是仍然无法重仓，所以买了以后一翻倍就减半，因为质地实在太差。它也许将来会涨100倍、1000倍，我不知道，它的赔率可能非常高，但我无法把控它的风险，所以无法重仓，因为重仓就是用你的真金白银，虽然我非常想支持我们的贾老板。这是另一个话题，我专门做了两集，有一集还不让我上架。
总的来说就是遵循这套做事方式，包括估值、安全边际、情绪控制、操作上的越跌越买和翻倍减半。这套方法的前提是什么？就是为了追求“便宜就是硬道理”。这个理念通过估值、安全边际、情绪控制、越跌越买和减半来实现，虽然表现在不同层面，但前提是公司一定要有安全边际，否则不能重仓。因为我这个节目谈的是价值投资，但是我也不想夸夸其谈、高谈阔论谈价值投资的理论。巴菲特这样说，芒格那样说，说了没用，大家都说过这个东西，道理都明白，那怎么样实现这个东西才是关键。
无论是护城河、安全边际、能力圈，都要清楚背后的逻辑是什么。就像我们喊一句口号“便宜才是硬道理”，那是为什么呢？你要从时间维度也好，从估值也好，从价格也好，从能力也好，从概率也好，时间的概念也好，拿这些东西来反复逻辑推理来佐证“便宜就是硬道理”这个策略。所以你不仅要知道价值投资的基本理念，还要知道下面来支撑这个理念的逻辑。知道还不够，这个只是外表的东西，你还需要自我分析，知道你擅长什么，你的能力在哪，你的短板在哪，你的盲点在哪，你的优势在哪里，把它们找出来，当你这些都清楚的时候，知彼知己，才能够找到匹配的操作方法。
我的操作方法一个就是分仓、越跌越买，另外一个就是翻倍减半，就是用这种买入的方法和卖出的方法。减半的时候有的是分仓卖，越高越卖，不涨了就不卖了，像质地差的公司翻了倍就肯定卖掉它，如果没有别的标的话，像palantir可能我就不一定会卖。这就是为什么我不谈技术分析，虽然大多数股票我都抄了底，但是我想重申一下，我抄底不是用的技术分析的方法。我已经不用技术分析了，走势图几乎不看，有时候会看长期的五年甚至十年的会看一下，一年得有的时候都不会看。所以我的抄底不是因为技术分析的能力，真正的大道是你估值后，因为你知道安全边际，基本上就可以买入，然后分仓买入，这才是大道。
如果你是对技术分析还有留恋的人，我就想告诉你，我也是这条路上走过来的，绕的弯子很长，这条路其实效率很低，至少性价比就很差。我并不是说它完全没有作用，有些人打板还挣了很多钱，但是这样的人毕竟是凤毛麟角，我觉得我没有那个能力，也没有那个运气，所以我还是坚持使用比较朴实的方法。但是价值投资并不是一个理论，首先公司要有质地，要有安全边际，否则你越跌越买，它不回来就没用了，所以这个安全边际要在，它的经营不死，或者死了以后，它的资产能够抵，就像之前提到的页岩油一样。
这整个的体验，对我这个理工男来说，可能更多地是这种理性的思考。不仅仅是理论，加上实用主义，还有后面的逻辑，包括后来的操作方式等等，要给自己注入更多保守精神。因为我本人是个乐观主义者，容易激进，也不是特别有耐心，这些性格对投资来说没有好处。我以前买股票并不是因为便宜买，但是现在情况有好转了很多。我觉得如果这个股票不便宜，好公司我也不会买的。很多人给我推荐公司，问金先生这个怎么样，那个怎么样，我一看就下不了手，觉得还得再等一等。
我只有那么多钱，我不可能买所有的股票的。所以对我来说，耐心很重要，股价一低了我买得就爽，我就放心，晚上能睡得着觉，它往下跌的时候，晚上就睡不着觉了，为什么？因为我激动的睡不着觉了，这样我可以买的更多。所以我就希望邮储银行能够再腰斩一把，我就可以多买一点，那我心里就真的踏实了，我睡觉就能睡得踏实了。
（本文对应视频：为什么便宜是投资的第一硬道理 H篇）
