我们今天继续聊投资的第一硬道理，前面从价值和价格的角度、从知彼知己、从个人的能力、还有难度大小，是一米的栏还是三米的栏，因为这直接涉及到成功的概率、你适合做什么、选择的路径、时间的维度来谈为什么价格便宜是个硬道理，因为价格便宜是当下发生的事情，你知道它便宜，至于现在价格高你认为价格会更高，觉得公司会成长，那个是预测，难度极高。
每个行业也不一样，依赖于成长股，觉得现在价格高将来还会更高，你事实上就踏上了一条高风险而不一定是高回报的道路。因为如果你研究过很多成功的公司，就会知道，即使你对那家公司很看好，但那家公司一旦停止成长，就是“戴维斯双杀”，基本上99%的成长公司最后都逃脱不了成长陷阱的命运。即使那1%的公司活了下来，取决于它所处的行业赛道有多长，其实跟创始人都没什么关系，只是靠运气。
只是看行业到底能不能发展那么长久，比如互联网或者新能源，到底是不是大家想象的样子，某个公司的竞争对手会不会犯致命的错误最后能让它脱颖而出。就像打仗一样，“不败在于己”。其实在投资中没有绝对的不败之地，因为如果某个行业消亡，即使你曾经独占市场，最终也会被埋葬。像以前的光伏行业，当时的无锡尚德如日中天，最后整个行业出现问题，竞争对手和它也一起都死。
即使这个行业还行，比如互联网，雅虎当年出来的时候，就是它的竞争对手犯了致命的错误，最后让它有了机会能够发展起来。你的竞争对手是否会犯致命的错误就是“可胜在于敌”，是靠敌人的，他们犯了错误，你才有机会，这是运气。这些方面一定要考虑到，尤其是那些技术变化快、消费者行为变化快的年轻行业，你必须非常小心谨慎。这个地方涉及的不仅仅是我们对时间的理解，对当下的理解，甚至对未来的预测，每个行业都不一样。有些行业稳定性好，可持续性强，相对来讲容易预测。
但是像科技类行业就不好说了，它可能一直有不错的营收，但只要不增长就会死。它不同于传统行业，比如卖酱油、卖醋、卖油或者是卖白酒，如果今年的营收与去年相比只增加5%或者持平，后年可能还能继续出售。科技公司不同，它是逆水行舟，不进则退。只要营收不增长，通常就会面临死亡。因此投资公司的时候，需要清楚地了解所在行业的特性，是逆水行舟不进则退，还是躺在那里就能赚钱，这是完全不同的。科技公司不能犯错，行业的容错率非常低。而像传统行业赚钱的公司，像茅台、五粮液也都犯过错误，但它们仍然活得挺好，特别是一些国企。
必须要清楚地认识到这个问题，特别是成长型科技公司，大概率会面临戴维斯双杀。市场对于这种公司的处罚很残酷，一不小心就会被淘汰，可能五棒子就打死了。而茅台那样的公司就算犯了很大的错误，打50棒都打不死，因为它一直有钱，它产品的销量稳定，无论是传统中药还是名酒也好，相对来讲比较稳定。就像林园先生说的跟嘴有关系的行业，相对来讲变化不是很大，成瘾性比较强。消费者会对某一个品牌的依赖，比如说涪陵榨菜、茅台或者是片仔癀，消费者愿意买，这些产品也许没有什么技术含量，甚至公司管理层还一塌糊涂，但有人愿意买。这个世界其实是不公平，而且从来都不公平，对公司也是不公平。
这就是为什么要买便宜的，特别是传统行业就更好了，像现在银行股市盈率在5到6之间，不可能再跌很多了，除非明年腰斩，腰斩了就再买一点。因为这些银行特别是大的国有银行很难真正破产的。买了以后，市盈率已经跌到地板了，它会慢慢把股价顶上去的，至少很难大幅下跌，顶多腰斩。科技公司就不一样，它们即使腰斩了可能还会腰斩，因为市场对它们的期望值很高。像微软、苹果这样的公司，开始时市盈率可能很高，最终盈利增加了很多，股价反而没有上涨，市盈率持续下降，这就被称为价值回归，因为之前已经透支了股价。有些人认为股价高以后会更高，其实不一定的，最后可能基本面在提高，股价反而不涨甚至还下跌。
无论是苹果、谷歌还是微软，这些成长公司都有这方面的经历。在它们年轻的时候，人们又不敢购买，因为死亡率太高，就像鱼产了那么多卵在水里一样，一次产卵可能几十万个，最后存活下来的可能只有几百个，只有1%的存活率。你怎么知道哪个卵是对的？只有长成了那条鱼才知道。所以投机公司其实就有点像风险投资一样，但是消费公司就不一样，消费公司的产品可持续，所以你不用那么担心，市场对它犯错也能够容忍。如果它的市盈率又比较低，比方只有5到10的时候，那就挺好的。
比如茅台，如果它的市盈率是15，我肯定买，有的人30都买，但30我个人认为稍微有点高。再比如香港证券交易公司，它本身就是一家上市公司，还有美国的穆迪，他们就是股价就一直挺高的，就市盈率就挺高的，可能有30，但是这些公司跟科技公司不一样，它们可能会一直保持高位。因为它们非常具有可持续性，像穆迪这样的公司拥有很强的护城河，就那么几家公司，你要开一家信用评估公司，人家不一定认可，这个确实有很多好处。它不同于科技公司，不同于谷歌，也不同于苹果。30年后、50年后，谷歌、苹果、腾讯都不一定存在了，但茅台一定会继续存在，穆迪大概率事件也会在，香港证券交易所可能也会在。如果是行业相对来说比较稳定的公司，市盈率略高一点还可以，一般情况下较少出现戴维斯双杀，除非整个行业发生变化。
股价低是硬道理是对当下的态度，仔细分析一下，低是当前的价格低，我并不是说未来价格会低，对当前价格的低是对当下时间的正确的态度，我就是要便宜，便宜是硬道理，因为价格便宜后风险相对小。其次将来下跌的空间较小，这都是事实，以后股价上涨的空间大，这也是根据当前的认识得出的结论。因此如果你对时间的理解正确，就不会对未来抱有过高期望。你知道这很难度极高，特别是在科技行业难度更大，所以你不会选择预测未来以赚取企业未来的钱的方式，你这方面的妄念会少很多。那么到股市上还得挣钱，那你可能就注重于当下，所以便宜才好。
便宜是我唯一能抓得住的，别的东西都是妄念，或者是水分太大，成功的概率较小，那么我就只能拿着我能够抓得住的，这就是为什么要便宜是硬道理。那更好一点就是越跌越买了，逆向思维，不要一次性买它，跌了再买，这样的做法会更好。我仔细阅读了一下那位网友当时留言说的是，好公司有好价钱吗？也许错过了就永远买不进来了。我想回答一下，错过了又怎么样？你担心什么？错过了就错过了，股市上好公司多的是。像巴菲特把投资比喻打棒球，要进入了你的射击范围，你才去挥这个棒子，因为每次挥棒都是有成本的。
就像一个猎物进来的时候，得进入你的射程范围你才能扣这个板机，还不一定能打中。如果离得很远的话，那你不是糟蹋自己的子弹吗？也许偶尔会打中一次，但是你养成了那个习惯的话，迟早有一天你的子弹会打完，你没有猎物之后就会饿死。所以不要担心踏空和错过，市场上的机会是无限的，风险更是无限的，而你的资金是有限的。在人生中思考这些问题时，你并不需要每道题都回答正确，这不是高考，你不需要抓住每一个机会。如果一辈子能够找到五六家不错的公司，涨幅很大，那么你就可以实现财务自由。
天底下的超级富豪基本上都是拥有一两家公司，最后成为超级富豪的。许多人包括这个网友会提起段永平曾经说过的金句，但是谁说过什么并不重要，最主要的是能不能适用于你，有没有逻辑，这才是最重要的。段永平先生是说过腾讯、格力十几年来任何价格都不贵，但真的是这样吗？在十多年前的时候，有许多公司像格力和腾讯一样的，相同质地的，那如何解决这个问题呢？关键是如何准确地预测未来？有人说买股票就是买未来。是的，难就难在这个地方。未来是一个最大的关键词，但在分析未来时，很多人只是依赖过去的案例，都是用后视镜，都是马后炮，这一点用都没有。
一个朴实的道理是，我们没有对未来的认知能力，或者说认知能力不够充分，我们在这方面非常薄弱。而且门槛很高，要80分，大多数人都处于20分以下，如何克服这一障碍？我们不具备那种能力，我们不是神，所以我不会拿我自己的真金白银持有某个股票那么长时间。因为人生很短暂，我不会用宝贵的人生来赌我对某个行业的预测能力，我不会做这种事情的，就这么简单。
为什么人会那样做？就是因为人性的自负，越聪明的人越自负，特别是那些高材生，好的学生自认为自己能力很强，自认为自己能看懂行业，看懂某一个企业，低估了它的复杂性，低估了它不具备那种可预测的能力。无论是政治风险或者技术的颠覆，还有消费者变化等等，相对来说消费者变化慢一点，但是谁能保证呢？可口可乐，现在美国人都不喝可口可乐了。茅台现在看是很好，但是如果中国有一天送礼时不再使用茅台，会是什么样的结果呢？中国北方送礼还是会用茅台，做生意还是要喝酒，到南方的时候，很多人都不喝酒了，那送什么茅台？我不是说不送，这方面是开始在变化，很多人在一起喝茶了，有的人甚至在做完生意以后才开始喝，或者是在一起庆祝一下，在这之前就不愿意做这个事情了。
消费者其实也在变化之中，包括那些茅台迷，天底下没有一个东西是不变的，只是变化的速度如何，你要做一个观察者，反复去思考，尊重事实，没有调查就没有发言权讲的就是这个道理，人性的自负就是我们高估了自己的智商和认知能力。在股市中，特别是做成长股的股民中，大多数人都认为自己是最聪明的。股市和商业都是血泪史，商业是什么？那些人认为自己很厉害，觉得可以赚钱就去创业，结果97%的人在五年之内就破产了。很多企业家虽然聪明能干，模式也好，雇的人也合适，产品看上去也不错，但大多数其实都失败了。这几百年来的商业史，也是一个血泪史，只是一将功成万骨枯，你看到的成功的是那些活下来的。
从战场上成百上千的人中活下来的那几个人，他们回来说着属于他们故事，那一帮记者们，那一帮作家们就来写，来鼓励人们创业。如果没有这些人说的话，在战场上那么残酷，大家如果知道战场根本不把人的生命当回事，我相信没有人愿意上战场。大家一定要很清楚，这种幸存者偏差带来的，无论是商业案例的失败偏差，还是投资案例的偏差，都不能够因为我们过于自负或者凭着侥幸心理去做一些判断，这个难度极高。对当下极端情绪的判断难度要小得多，它那种难度要远远比选出一个伟大的公司，预测这个公司会怎么样的难度要小得多。我不是说它没有难度，所以讲这些东西我不知道有多少人真的理解，要不然你是个老股民，在股市上面轮动过好多次，你就知道选择对一个伟大的公司是那么的难，即使你选对了，也有可能看对做错。
很多人买过非常优秀的股票，早年的时候腾讯没有买过吗？苹果很多人没有买过吗？很多人都买过，最后与他也是失之交臂，最后也没有拿住，为什么？这其中很多问题需要思考，这都是有实实在在的难度的。创业也是如此，我相信很多真正创业过的人，你就会知道创业时成功的机会是非常小的，不论你有多强的能力。如果你没有创过业，我建议你看罗振宇采访罗永浩的那个六个小时到八个小时的专访，那个非常有意思，无论是投资者还是创业者，我建议大家去看一下。
建议大家多看一些商业史，包括腾讯传，虽然那本书写得一般，但还是记录了一些真实的东西，包过微软的传记，碰到一些偶然的机会，做了一些事情，并且也犯了很多错误，但微软毕竟运气相当不错，还有苹果公司的传记，中间为什么会失败，后来怎么走出来，但是大多数像惠普、戴尔、可口可乐等公司的传记，他们都是成功者，都是一代功成万骨朽。他们的竞争对手都消失了，那些公司都是上市公司，那上市公司的消失的时候，有非常多的投资人是一起陪葬的，这些都是非常值得研究的事情。
（本文对应视频：为什么便宜是投资的第一硬道理 E篇）
