今天我们继续谈为什么投资中便宜才是硬道理。我试图把可能是价值投资中最重要的道理，就是“便宜才是硬道理”阐述清楚。遗憾的是，因为我们语言的局限，导致对一个活生生的概念理解起来会遇到问题。还有我们认知的局限，就是我们对事物的认知，在大脑中表达时的切入点也有一定的局限。
比如我描述一个苹果，我可以从各个切面开始描述，我可以从颜色的角度来谈这个苹果，各种各样的颜色，哪种颜色是健康的，哪种不是，不同品种有不同的颜色等等，成熟时的颜色和未成熟时的颜色也不同。我也可以从质地的角度来讲，它有皮，有果肉，有核。我也可以从时间的角度来描述，它整个的生命周期，从籽到肉到成熟。我也可以从生化的角度来说，它可能就是碳水化合物，包括它的DNA等等这些东西，但描述的其实都是描述的这个苹果。
只有从多重维度来描述一个东西的时候，信息相对来讲会更完整一些。但是遗憾的是，我们必须要用语言来描述，而语言本身就有限制。那么不同的语言，它也有各自的限制。比如说中文，特别是我们的古汉语。跟别的语言比起来时，我们连个时态都没有，没有进行时，也没有过去时，也没有现在时。如果在当今的科学中描述一个事物的发生，连时态都没有，那这个语言就非常有限。有的人说我们这个语言有多牛，我觉得我们得承认语言上的问题，这也是后来白话文改革的原因，否则汉语就得放弃，因为没办法跟人家交流，如果没办法跟其他民族沟通，那我们的文明也很难往前进。
这就是为什么要与时俱进，一百多年前的白话文改革原因就在于此。我们以前的古汉文，连复数和单数的区分都没有，“我、我们”是后来白话文的事，以前“他”就是“其”，但不知道这个“其”是男的还是女的，是一个人还是一百个人，都不知道。这就是为什么很多情况下我们翻译一些古汉语，不知道这个“其”是什么意思，到底讲的是前面的还是后面那个，就搞出一大堆的解释出来。古文也没有标点符号，语言的局限性其实就限制了我们把一个意思表达清楚，也限制了我们领会别人的意思。
语言中本身就有各种弊病，这影响了我们的认知，影响了我们文明的传播，包括我们现在讲的这个道理。即使我们的白话文已经表达得比较清楚了，但还是一维的，一秒一个字一个字的往外蹦，难以表达多维度、立体的概念。这个道理讲了两三篇了，我在尝试用多个维度表达清楚。第一个维度我就是从价格和价值本身来说，好的股票价值就是指价格和价值的差价，价格低于价值时，就可以考虑购买。
为了实现这个目标，有两种变形，一种是价格高，但未来价值会更高，比如目前看起来很贵，市盈率很高的公司，但未来有很大潜力，比如以前的拼多多、我以前投资的palantir或者以前的阿里巴巴，很多成长股都是这样的，当时看市盈率很高，但它会更高，可以投资这样的公司，只是难度比较大。还有一种情况就是，大家都觉得价格很便宜，比如现在的银行股就是很便宜，市盈率才五到六。有可能会更低也可能会涨上去，是烟蒂股，这时候也可以考虑。
从价值和价格这两个维度来考虑，就像一个人到海里捕鱼，做个渔民，他可以挣钱；在地里种庄稼，做个农民，他也可以挣钱。但是在海里捕鱼的人和在地里种庄稼的人，他们所需要的技能是不同的。所以你既然选择了那个路径，你就必须知道你使用的工具和所需要的基本能力是什么。农民可能需要精耕细作，靠天吃饭，而渔民可能需要渔船，靠海吃海，但风暴对他的影响很大，弄不好出了海回不来就死了，所以对风险的管理非常重要的。
那么选择价值和价格其中的一条路时，你选择了那条价格较高但希望价值会更高的路，你就需要了解什么是成长陷阱，就需要担心戴维斯双杀等等不确定的因素，要知道自己靠什么来赚钱。渔民通过织网，判断天气，了解哪个海域有鱼。农民种田就是选择一个地方，然后精耕细作，不需要频繁地移动。不像是一个猎人，它要去某个地方，渔民说白了就是在海上打猎，只是在水里面把那个猎物拿出来而已，所以要求更高，门槛其实不一样，风险和利益比也不一样，做那种东西就必须小心。
做那种价格高，预计价值会更高的成长型股票，基本上就是赚能力圈的钱，你的能力圈要很强，确实能够判断出这家公司未来确实会涨那可以做，但几乎是赚不了“市场先生”的钱。而低价的，大家都不看好的公司，相对来说可以赚市场的钱，如果你能看到那个公司将来还会有反转的机会，那么你两个钱都能赚到，那么这种人就更厉害。所以从价值和价格的角度来说，要知道各自不同的策略以及相匹配的能力，判断自己是否具备相应的能力。
这就涉及到第二层，就是知道你是谁，就是《孙子兵法》中的知彼知己。你要知道自己是谁，你真的认知真的很厉害吗？还是说跟我本人一样的，认知能力一般化，我可能对市场的情绪更了解，所以我更多的是赚市场情绪的钱，大家都不喜欢的时候我就可以把它捡起来，估值只要差不多就可以了，我并不预测未来这个行业会怎么样，特别是当今社会，行业变化太快，技术颠覆或消费者的行为习惯变化太快，难度变得越来越大。所以第二个维度就是知己知彼。知道自己到底是谁，这是己。对行业和公司未来的研究其实是相当深的，但不同行业之间存在差异。有的行业比较容易，你可以做；有些行业比较困难，最好还是避免，这是彼。另外就是大众的情绪，大众的情绪相对更容易判断，它是一个博弈，这就是的利润来源。
知己是要了解自己，知道哪方面对你是难的，我们都很难控制自己的情绪和自律，但还是可以控制的，像风险一样，它是可以控制的。以上就是第二个维度，跟第一个维度是相关的。中间还加了一个第三个维度，就是难度。能力圈的难度要远远大于对情绪控制的难度。因此做事情的时候，要像巴菲特说的，尽量选择难度小的事情，这样成功的概率会更大。复杂性小、中间环节少的事情，成功的可能性更高，越复杂的事情越不容易成功，难度越大的事情也越不容易成功，就像跳一米栏和跳三米栏的成功率不同。所以我们要了解自己。
总结一下，首先就是，对你面临对象、目标的了解，包括价格、价值以及它们的路径，以及不同路径的难易程度，这都是客观的分析。再分析自身具备什么，知道自己更适合做农民还是渔民，所以对自我的分析很重要。之后就涉及到第四个维度，就是对时间的理解。无论是价值投资还是投机，对时间的理解都是越透彻越好，做投资尽量做时间的朋友，因为时间本身就是个神，它会带来很多变化。大家都知道投资要依靠复利，复利靠滚雪团，所以我们与时间成为朋友，但是对时间真正的理解，时间无非就是过去、现在和未来，需要的态度实际上是不同的。确定好相应的态度，就会有相匹配的策略，最终都是告诉你，买股票便宜才是硬道理。
我是想通过不同的维度来证明我的结论，就是便宜才是硬道理。我试图从三种或四种维度出发，用三四种论证方法来证明这个道理是有用的，而且这三四个方面相辅相成。谈到时间的维度时，就知道过去不会重复，只能作为借鉴而不能生搬硬套，不能过于教条主义。巴菲特和他的老师在五六十年前“捡烟蒂”赚了很多钱，但是毕竟那个时代已经过去，股价已经很难那么便宜，因为现在市场上的资金太多了，标的也不多，那么多钱追多公司，最后就水涨船高。那种捡烟蒂的方法不是说不行，但是机会少了。以前可能五、六年就有一次机会，现在可能要十五年才有一次机会，所以需要巨大的耐心。你仍然可以选择那样做，不是说那条路行不通，只是难度会变大，对投资人的耐心要求更高。
比如选择种田，种田可以种小麦，也可以种玉米，或者其他经济作物，需要的能力都不一样，种白菜和种小麦是不同的，菜农和菜农也是不同的，对人的要求也是不同的。对于过去，要避免教条主义，不要生搬硬套巴菲特、芒格的观点。他们的观点很正确，但需要与时俱进，巴菲特都转型了。另外一个就是不要过分依赖经验主义，昨天的太阳晒不干今天的衣服，大家需要清楚规律和韵律的因果关系，比如通过走势图进行预测，这样就是错误地理解过去，颠倒了因果。看了走势图就认为明天股价会继续上涨，无论是趋势线还是平均线，都是颠倒了因果，就像看一个人的影子去猜测这个人下一步该怎么走一样可笑。
对历史韵律的研究很重要。那么韵律它又分成两部分，我们要尽量吸取的重点，一个是成功，一个是失败，无论是看别人传记、看历史、看自己的日记或者投资公司，研究成功的企业和失败的企业花的时间应该也不一样。芒格大多数时间都是花在研究失败的方面，因为成功有很多的因素，你研究一家成功的企业怎么样起来，即使研究的再深，哪怕研究了1万家，但一个新的公司出现时，它也许具备了所有以前成功的元素，但是也不一定会成功。
如果你对一个企业、一个国家甚至人类历史的兴衰成败等等这些方面分析的比较透的话，就会发现最终的成功很大程度上是依赖运气。那些条件都需要具备，比如出色的判断力和好的企业家，也非常勤奋，企业文化也很好，但并不一定就能够保证成功，最终成功还是靠运气，是历史的选择。当时可能有100家公司都具备了这些条件，或者100个人和成功的人一样优秀，都是高才生，但最终的那个王者，其实是历史的选择。其实就是一个偶然的机会，就让他成了。
当年就是历史选择了微软，让微软成了巨头，但当时有很多像微软这样的公司，都遗憾地失败了。所以研究成功的东西性价比并不高，而研究失败的东西更重要，因为就像一个木桶一样，你只要一块木板缺了，整桶水都会漏完。研究失败的东西是非常有效的，这就是为什么芒格喜欢研究失败的公司和失败的投资案例，这些东西性价比更高一些。
这些道理不仅在投资中有用，其实在人生中也都有用处。人生中的成功有各种各样的成功，就像一个企业有各种各样的护城河会导致它成功，但是大多数失败都是因为那几个相同的原因，你了解得越深，你到时候就会有感觉，那种感觉就是历史的韵律，案例学得足够多的好处就在这。遗憾的是，我们在学习的过程中，包括哈佛的MBA，大多数的案例都在研究企业是怎么成功的，研究失败的案例却很少。这一点会给大众一个错误的认知，总觉得这家企业走过来了，其实它一路走来是因为幸存者偏差造成的，成者为王，王者又书写了历史。大家就认为它有这个那个素质、不屈不饶等等，最后他成功了。如果按照这些东西按图索骥的话，可能就不行，还浪费了很多时间成本，所以大家对这个东西要有一定的戒心。
就像一个企业家成功后，他的传记就会说得天花乱坠，但大家或许不知道，成功有时候只是因为运气。如果说他的成功是因为运气的话，可能就没有人愿意看了。因为运气是无法控制的，也不属于正能量，从社会传教的角度来看，我们希望每个人都努力，正能量，好好干。但是事实和媒体的目的之间是有差距的。所以作为一个独立的人来说，我们当然需要鸡汤，但是我们也要明白媒体描述的东西和现实中真正发生的事物之间是存在差异的。你对这种差异了解得越清晰，你就越知道什么能做什么不能做。你的期望就会比较现实，而不是活了一辈子回头看，发现被人洗了脑。实际上别人可能并不是强制洗你脑，只是让你看某些书，但是很多东西你需要独立思考。
有些商业案例或者企业家传记是很有价值的，包括乔布斯和马斯克的传记。但是你必须知道，无论是乔布斯还是马斯克，运气在他们的成功中起到了非常重要的作用，这是可遇不可求的，当然我们也控制不了。我们唯一能做的就是不断努力，但并不代表我们控制不了无论是坏运气还是好运气，我们就可以莽顾事实，不管它，那就很危险。因为运气这东西涉及到预测，无论是投资还是投机都需要某种程度的预测。我们不能只靠预测来吃饭，但如果你忽视了坏运气，它直接会让你破产，很多人重仓、用杠杆都是对坏运气的估计不足，结果一次坏情况就会倾家荡产。
（本文对应视频：为什么便宜是投资的第一硬道理 C篇）
