安全边际到底是什么？

各位朋友大家好，今天我想说一下安全边际。安全边际到底是什么？因为这个概念太重要了，它是价值投资的核心，是价值投资的基石，所有的理念都建立在安全边际的基础上。安全边际到底是什么？很简单，它从定义上来说，就是企业的内在价值跟价格的差距，也就是所谓的折扣程度。对，就像一个商品一样，它都有它的价值和价格。当然希望价格越低越好，价值越高越好对吧？

所以它是一个二元函数，包括价值和价格。很简单，就是这个概念，但这个基础是什么？就是基础说它的价值是基础，因为如果你不知道价值，很难比较价格是便宜还是贵。因为不能直接比较价格本身，所以你无法进行很多比较，就会陷入这个困境，因为一般来说，价格低的更安全。其实不是这样的，如果你只看价格和价格比，那没有意义。

这是一个单元函数，因此它的安全边际基点是企业的价值，需要计算出来。价值估值是核心，以后在这个基础上来看价格就更加简单，比如市场上的价格。只有具备对这些的能力，才能了解企业和行业，才能对你要投资的企业进行估值。这是核心条件，也是基本的能力圈。这才能得到这个价值对，因为价值是整个安全边际和安全源函数的基础。

只有有了这个能力你才能处理市场，才能测算出价格。所以对待市场需要处理价格和市场情绪等方面。能力圈是一个基本的能力，是保证安全边际价值的基本能力。这种能力相对容易获得，因为它是一种认知能力、学习能力，可以通过独立思考、调查研究和不断积累来获得。通过自己的努力认知，这种努力难度不是很大。那么虽然价格是围绕着对，安全编辑这种价格是第二个函数，但是价格最后大家竞争的时候，真正的竞争是每个人跟另外一个竞争，这也是成为一个很好的投资者的关键，最后的实际竞争空间在第二个价格，也就是你对市场的态度，以及你的能力这一方面的差异很大，能力差距数据说真话，都是可以努力做到的，你做到一定的程度基本上都差不多，前提是很广泛。

但是大家对人性，对市场规律这种控制能力差异很大。而且这种差异大了以后会直接影响到你的投资成败。所以虽然价格是一个因素，但第二个因素是市场规律，这也是最难的。因为人要是跟自己的人性较量，外在的知识相对来讲比较容易获得。但是要改变一个人的本性难易，这是最难的，也是最有价值的地方。所以人与人之间的差别就在这里。

如果你对这个人没有处理好的话，很多人都是倒在黎明前的黑暗中，就是因为这个人心中的各种弱点。最后以很低的价格卖出，虽然他低价买入，但在更低的价格下卖掉了。不仅没有得到未来的收益，也没有获得他们想要的投资复利收益。相反，造成了巨大的本金损失，这种失败会让他们失去信心。所以这个东西是对待市场、先生人心的控制，是我们一直需要努力、处理和培养的，也是一种修行。

其实价值投资作为一个道具，人力圈只是一个知识上的累积，但是这个人性的客观实际上是真正的灵性的提高，这才是最真实有价值的。最后的时候，你的人力提高在这方面更能体现价值。所以希望大家能重视这一件事情，不要小看这个人性。接下来谈一谈这个安全边际的原因和目的。我们需要安全边界的原因有三个方面，三个目的。首先，因为我们的能力有限，就是我们的能力范围有限。

我们研究一个企业时，仍然存在未知的领域，或者某些事物过于复杂，超出我们的认知范围。因此，尽管我们努力拓展能力范围，但每个人都有自己的局限性。因此，在认知方面，安全边界可以在我们出现认知误差时起到部分弥补作用。我们应该如何减少这种误差？从反面来说，我们该如何减少这个误差？一个办法就是尽量选择一些较为简单的公司。

公司的股权结构简单，组织结构也简单，产品也相对较简单。你经常能接触到这些公司吧？所以整个产品研发链也比较简单，不要有太复杂的供应链。如果总是受制于供应方的限制，或者可以轻易被其他替代，以后你卖产品的时候，不会只有几个客户，他们可以随意要求你降低价格。所以产业链的优势，这也是巴菲特经常谈到的。所以你看巴菲特投资的公司，它的产品都是比较简单的，供应链相对来讲比较简单，有的时候甚至都没有供应商对，像它的一些保险公司还有可口可乐也都比较简单，属于和那个糖，而且直接就卖给那个大量的这个大众消费群，所以他们大众消费群也没有议价权。

同时生产的工序都很简单，装平以后把它混合了以后装平，所以他也是做简单的事情，而且这些产品他都能看得到，作为一个投资者他都能看得到。他不像有些制造品或其他一些东西是看得见的。作为一个投资者，你不了解实际情况，也无法进行市场调查。而且如果供需关系很复杂，你也很难弄清楚。在中间这方面，从系统论的角度来看也是一样。

一个东西，如果它中间环节越来越多，而且每个环节都很复杂，那么只要有一个环节出错，整个系统就会失败。所以越复杂的东西越脆弱，就在这个道理。简单所以在美学上，有人说就是简单就是强，简单就是美，它是有一定的道理的。从哲学的角度来讲，简单的可靠性就变得很高。但是人们天性不喜欢简单的东西，觉得没啥意思。但是投资中简单和复杂跟投资收益没有关系，其实往往是越简单，收益可能越高。

在这方面你需要克服人性中的好奇，而更注重于专注和实用。所以简单就是美，简单就是强。选择简单的公司、简单的结构、简单的产品、简单的商业链、简单的商业模式，这样更容易分析，从认知的角度来讲，更容易分析它也不容易欺骗你，报表公布时也更直观。所以不建议看那些复杂的报表，也不应该使用。这就是安全边际。最重要的就是安全边际这种能力的限制。

这可以弥补认知上的错误，提供一定的空间。还有一个问题是未知性，比如企业的经营情况。未来的发展方向并不是很确定，即使你现在对估值等方面的认知都没有问题。然而，在未来，比如三年或五年后，行业可能会发生一些无法预测的变化，你无法在现在就看得到这些变化。因此，存在一些不可预测的因素。因此，在做选择时，你的风险意识能够在一定程度上帮助你避免这些错误。

万一哪个地方存在不确定性，做得不好的时候，企业经营出现恶化，因为你以比较便宜的价格购买，所以也可以减少损失。 这是一个方面，第二个和第三个因素是，很多行业存在不确定性，经济也充满不确定性，外部环境存在许多我们无法预测的因素。因此，我们必须认识到自己的局限。第三点就是追求便宜。安全边际。价格一开始是希望价值越来越高，企业价值别人都没看到，我们看得到。

安全边际可以扩大，安全边际可以朝这个方向发展。还有一个朝另外一个方向也可以。得到价格越来越低，你价格越低。便宜就是折扣就比较厚，成本低。那么未来的收益就高，因为未来的收益有部分是现在的价格跌下来的，给你造成的这个收益空间。还有一个同样的资金你可以购买，因为便宜，你可以买更多的股票，所以收益更大。因此，安全边际就是这三个原因，一个是弥补你自己的能力圈的不足，另一个是弥补企业经营的不确定性，这两个都是风险。

第三个是利益，成本低，购买便宜，购买的股数更多，收益更大，这三个是主要的安全面积。但是，如果你看安全边际的获得，实际上是一个在价值和认知上不同的地方。你看到了别人没有看到的价值。还有一个你能够买到比别人更便宜的价格，这是讲白了，价值就是人力的圈子，是一个人力的较量。另外，还有一个安全边际，就是在市场价格很低的时候敢于买入，价格很高的时候则不购买。

你的能力实际上是在与市场较量，是在与市场的较量而不是与人力圈的较量。讲白了，就是一种认知博弈。还有另外一个可能就是人性的这种博弈。好像那位董宝珍先生写过一本书叫做《认知不等于信仰》，他讲了认知和价格博弈。非常好的一本书，我建议每个人都去看一看这本书，对你作为价值投资者的修养很有帮助，不仅仅是喊口号。

他解释了一些很内在的东西，我读这本书后获益匪浅。不知道董宝曾先生会不会看到我的视频，如果看到的话，我在这里非常感谢东宝的姐姐，让我受益匪浅。所以，为什么讲这些安全编辑这些东西，就是让大家能够充分地理解，啰嗦地说了一大堆，你总觉得很多重复，因为这个太重要了，是一个核心的。价值投资的基石，它背后的含义很重要。

你要知其然的时候你只是在一个层次，那自其所以然的时候就会好。所以我讲的这些内容就是为了解释为什么安全边际很重要，而不仅仅是说什么是安全边际，或者怎么利用安全边际。实际上为什么安全边际很重要？因为我们将来的作为一个投资者，我们未来的工作都是按照这个核心来展开的，它就是我们将来平时作为投资者最核心的部分。

作为一个投资者，我们平时的工作是围绕这个概念展开的。比如说人力资源管理，你需要花很多时间进行行业分析对吧？包括行业竞争格局、行业周期以及经济特性等等这些东西都是人力资源管理的一部分。我们对企业进行分析，包括企业的竞争优势、管理层、股权机制和企业文化等等都属于人力资源管理的范畴。财务报表等也属于人力资源管理的范畴。

然后案件的面积另一块就是价。对于市场先生的价格，对于市场现身的处理也是一样。对不了。所以这个东西就是我们要对大众的认识，对大众情绪的周期变化进行分析。还有对市场先生对自己的认识，对内的这个认识我们要克服很多人性的弱点，比如说不要太注重短期收益，不要有暴富的心理，一夜暴富的心理。要有耐心，为什么要有耐心等等，这些东西怎么样，避开价格波动的影响等等都很重要。

当然，大众的情绪和我们个人的情绪实际上是相通的。对人性的理解实际上是通用的，许多事情都与我们的人性进化有关系，事实上我们的人性跟几千年前五六千年前其实是差不多的，因为我们的基因并没有太大变化，人性这方面没有变，所以股市老是重复着很类似的规律，就是这个道理。因为我们的股市是人为形成的，参与的是人，人的思维方式是相对固定的，人的基因实际上没有太大变化。

因此，无论是固定的心智模式还是人性模式，都没有太大的改变。所以，如果你能理解这一点，最后成为最终成就的可能就是我认为最重要的一个方面，也是最困难的一个方面。因此，人性是相通的，你可以以己度人，想了解别人怎么想，就想想自己的感受，然后再观察别人。以己度人，我们人性相通，所以多花时间做一个投资，多花时间研究人心、心理学、进化心理学这些东西很重要。

行为学我会再花时间跟大家分享，这里面的内容很多，也非常有意思。你会发现很多的一些行为都是可以解释的。好，今天就说到这里，主要的就是关于安全边际对价值和价格，也就是能力圈市场先生知识认知的人心的博弈。以后我们具体会讨论怎样进行认知的博弈。什么是人力圈？人力圈具体的一些动画有一集谈到了人力圈涵盖一些什么东西。