投资的时间漫谈8：利用周期

今天的主题是什么呢？就是谈时间的周期，任何的东西在投资中都是有周期的，人的心理情绪有周期，市场的股价有周期，如牛市熊市的转换，企业的经营有周期，企业的文化有周期，行业也有周期，有些行业本身就是个周期性的行业对吧。当然有一些是一种生命阶段，比如，这个行业有上升阶段，也会有下跌阶段，有的行业就是结构性的下跌。无论从市场来说还是行业来说，还是企业层面来说，他们都有这种周期。所以认识这些周期处于什么阶段，是不是这种周期可以恢复，这对我们投资的成功和收益的增加以及风险的防范都非常有用处。这也是一个比较重要的话题，里面内容也很多。我就挑一些重点说一下。

首先我们要知道市场是有周期的，牛市和熊市都有周期。市场之所以有周期的原因是参与市场的人是有周期的，情绪是有周期。他们乐观的时候，会不断地乐观上去，直到下跌开始，他们又变得悲观，悲观到极度。

人的情绪像钟摆一样来回波动，而市场的本质就是波动，所以我们可以加以利用。我们不知道钟摆什么时候开始反转，但我们知道钟摆一定可以反转，这个很重要，因为只要这个股价低于它的价值或者低于很多它的价值，我们买入的时候就知道它的价格应该迟早一天会回到这个价值，如果这个价值没有恶化的话。这就是天道。

我们可以利用天道，也就是利用它的周期帮我们实现天道的回归，即价值的回归。首先我们要学会对周期的每一个阶段都熟悉，知道判断，是属于衰退阶段，还是属于报涨阶段。虽然我们不知道反转，但是我们要会判断当下的阶段是什么，这样子可以决定我们是不是该买入。我们只是一个反映，我们并不预测它是不是明天就会涨，这不是我们能做的事，但是我们知道它一定会涨，迟早有一天，这就够了。

所以对周期的认识就是不要去预测具体的时间和幅度，但是只要超过了那个幅度，我们知道我们该做什么，这个就是价值回归，对市场要学会这个。而对行业的周期，我们就要知道这个行业业的供需的变化，它们处于一种什么阶段，是处于暂时的衰退暂时的低谷，还是一种永久性的低谷是季节性的低谷还是永久性的低谷。我们对这个生命阶段要有一个很本质的判断，这个非常重要。

还有周期对行业的阶段和成长性的判断也很重要，因为成长性对我们的估值很重要。而且对最后我们买入的这个时间点，就是什么时候该买入也是很重要，我就不展开赘述了，我可能需要另外一个节目来说。

另外，企业其实也有周期，它的产品有周期，它的组织也有周期。有的企业年纪轻的时候，创业的时候，企业文化很年轻，也是企业创造价值最好的时候，互相之间很协作，勇于开拓，但到最后，企业走向老化的时候，官僚很严重，做事没有效率。这些东西都需要判断，因为这都涉及到企业的估值。当然最好是这几个周期都处于好的时候，所谓的叫做周期共振是有利于我们投资的最好时候。

比如，你看到一家公司，企业年纪轻，举个例子，像亚马逊在 2001 年的时候，2000年的时候对不对？首先那个网络泡沫爆掉了，所以属于熊刺价格极度低的时候，很多公司都破产极度低的时候，在市场周期中它的钟摆在很低的位置，这是个非常好的时候。同时行业周期也处于低谷，因为很多网络公司都破产了。讲白了，行业总体处于低谷，亚马逊的竞争对手很多都死了，对它来讲是一件好事情，因为它一直在挣钱。行业属于低谷，公司一直在发展，企业周期属于一个上升阶段，企业文化非常好，每个人都肯干，很多人都有股票的激励机制。

虽然短时间内在操作上出现了一些问题，比方说他在送货各个方面出现了暂时的问题，但这些东西都可以弥补，都可以改变的。因为毕竟企业年纪轻，出现这些问题，一些负面利空的消息会出来，这反而是你买入的机会，因为它可以打压股价。熊市行业处于暂时的低谷，互联网永远是未来。你看现在互联网发展到什么样的一个程度，20年前你几乎无法想象。但是大家都知道互联网一定是可以，行业又处于暂时的低谷，市场也处于一个暂时的低谷。

你知道他业绩以后只会越来越好，它的组织周期一直处于一个非常旺盛的周期，那你就知道他以后还会再上涨，因为企业都是人组成的，CEO 总裁和下面一帮人又受到股权的激励机制，文化又非常好。这时候就是最好的买入时候。所以在周期上，你能够得到这种共振，那往往就会得到非常好的收益。所以亚马逊在这 20 年来涨得是最多的，它涨了 大概有五六百倍。