各位朋友，大家好，今天我们继续谈关于投资的时间的一个概念，持有的时间界限，它并不是很理论，而是很实用的一个东西。持有的时间界限是什么意思呢？比方说你买了一个股票对吧，这个股票你觉得被低估了，那它持有多久能够价值回归呢？到底是持有多久叫长期呢？是持有一年算是长期还是十年，还是多少年？我给大家一个我的经验值，这个经验值可能在中国和美国有一点点不一样，但是大概是这样子的，3到4年。你如果买了一个股票，你觉得它被低估了，如果3到4年它还不涨，很可能你的判断是错误的，或者这个企业出现了新的变化，如经营恶化等。这不是我一个人这么说的，很多人包括巴菲特的师兄施洛斯也是这样子说的。
无论我们能力圈有多强，我们也不能自大，我们也有判断失误的时候，我们也有我们不知道的东西，对不对？3到4年下来，如果这个股票真的是被低估的，那么别的价值投资者应该也能看得到这个股票，虽然它很难被找到，但是它最终会被找到，对不对？短期内也许无人问津，这是正常的，或者股价暴跌，这都是正常的，如果3到4年下来都无人问津，那你不可能是唯一正确的那个人，对不对？所以从概率上来讲，我们很可能在判断上犯了错误。
一般的情况下，3到4年，也是一个股票一次牛熊转换的时间。牛市到来的时候，大家往往会发现任何一个被低估的股票，每个石头都会翻一遍，最后它还是没有涨，那么说明了这个股票是有问题的，很可能这个问题我们只是没有看到而已，或者是一些信息无法被我们知道，但是有人会知道。我们一定要在认知上面承认我们的局限性，不要过于自信， 3 到 4 年是一个比较合理的时间。美国价值投资者比较多，很多基金都是以价值为导向的，所以价值发现的时间相对比较短一些。而中国本身熊市就比较长，另外是以散户为主，所以价值发现的时间相对也比较长一点。好吧，这是我总结出来的一个经验值，大家可以试一试看。
另外说一下关于成长股，数据统计 90% 到 95% 的成长型公司他们一般超过4年就很难维持，这就是所谓的成长陷阱。成长型公司，一般3到4年就是一个坎，很多公司在这个时间界限会有问题。所以你如果持有一个成长股，你不是很确定的时候，不要给它过高的估值。3到4年是一个坎，不要在第3年或者第4年买入一个股票，我不是说第5年第6年就安全，我的意思是说不要给它过高的估值，买一个过高的股价，我只是给大家一个经验。产业有周期，行业也有周期，这个股票再好也有周期，一般的行业周期也就是3到4年，4年从低谷到高谷，或者从高处跌下来。这个股票再牛，它的行业如果出现了反转，它的业绩也会受影响，一般就是3到4年这样子。
我谈到的这个时间界限，它是一个经验值，不一定准确，但是有一个这样的概念，会对你避免一些成长陷阱和价值陷阱有一定的辅助作用。大家对成长陷阱和价值陷阱不熟悉，可以往前翻一翻，我专门有个节目谈到了什么是成长陷阱，什么是价值陷阱？这个是在买成长股和价值股的时候，常常导致人们亏钱的两个陷阱。还有一个就是牛熊市的转换，牛熊市本身也有着3到4年左右的一个时间界限。
有了这个时间界限的概念，对你操作会有一定的好处。你决定要不要持有这个股票？持有多久？会有一定的实用的参考价值。或者是你要不要买入一个成长股？这个时间点是不是有点迟？也有一定的概率上的帮助。
