财务分析在价值投资中的地位和作用

各位听众大家好，欢迎来到《投资悟道 渡人渡己》这个节目，我是主播金冰。今天我就想谈一下财务分析，在价值投资中的地位和作用。因为我的节目中谈到过，很多财务方面的具体知识，对价值投资初学者来说，很多人可能对财务分析，有点畏惧，或者觉得需要学多深，跟估值有什么关系等等。有些人就说他不懂估值，或者认为懂了估值，价值投资就可以成功了。

所以这里面有诸多的困扰，我在这地方大概说一下，因为篇幅的限制，现在只谈这个财务分析，作为一个价值投资者，我们应该怎么样看待它，就像我别的节目，我就把我的观点，上来就给它表达清楚。财务分析是投资成功的基础。但不是关键，大家明白基础和关键什么意思。我打个比喻，比较形象点。这个财务分析在投资中，就有点像四则运算跟数学竞赛一样。四则运算学得好是必须的。想数学竞赛能够数学学得好，必须要懂这个四则运算，因为你不懂四则运算怎么参加那个竞赛呢？

那么财务分析的一些基础知识，必须知道一些，到一定的水平，就相当于四则运算一样，懂四则运算是基础，但是懂了四则运算，哪怕再精通它，也无法参加数学比赛，最后你赢数学比赛这是两码事，它是它的一个基础，我就希望把这个关系说清楚了。所以就是财务分析它是一个必要条件，它是其中的一个。必要条件的意思，是有知必然，无知未必然，有了不一定行，没有是肯定不行的。投资中就是说，懂了财务分析不代表可以成功，没有财务分析是肯定不能成功的。所以镜头前的朋友们，如果不懂财务分析，必须要把这个关给过了，花点时间，这个东西一点都不难，小学毕业就可以了，就可以把这个财务分析搞清楚，但一定要花功夫把他学懂。

一般的情况下，财务分析你花个半年时间，基本上就可以了，如果抓紧一点，三个月就可以了，慢慢的随着基础知识搞懂了以后，我有一集专门说，怎么样的学习这些财务知识，可以把节目往前翻一翻。而且我也谈过财务分析在这个投资中的一些作用，是什么我也都谈到了，都可以往前翻，我这期节目也会再提到一下，给大家重复一下。

所以要返回来说，财务分析是个基础，是个必要条件，有了不一定行，没有是肯定不行，这个是躲不过去的，还有它不是一个充分条件，所以不一定能成功，因为真正的一个投资要成功，除了财务分析这些基础之外，还要知道这个企业的一些定性分析，比方说行业的分析，一些产业链的分析，这个公司的一些生意特性，竞争优势，所谓的护城河，管理层分析，关于这个企业的定性分析，要知道一些人性方面的一些东西，比方是说一些不要注重短期，不要过于注重价格，不要从众，要有耐心，要理性，还有要坚守你的能力圈，不要做你不懂的事情，不熟不做，不要过于自大，要理性等等，这些东西你都需要。

成功的投资者，不仅仅需要一些财务分析的知识，还需要定性分析，这样可以帮你估值。因为另外一方面就要战胜自我，要躲开人性的很多陷阱。比如财务分析，就是个必要条件，如果他是个充分条件的话，成功的投资者应该是会计才对，不是说你四则运算好，就能成为一个数学家，所以我没有看到伟大的投资者，是会计出身，是有原因的，中外都是如此。

我真的没有看到投资者，是因为利用他的会计特长，最后成为了一个伟大的投资者，但另外一方面，我看到所有伟大的价值投资者，没有人不懂财务分析，都懂财务分析，所以这个财务分析，大家都要拥有这基本的知识。

现在我再把这个关系理顺了，它是一个必要条件，不是个充分条件，下面就是我在别的节目中，提到过这个财务分析在这个价值投资中的作用，就是排除和过滤。就是排除一些不诚实的企业，因为你通过财务报表还有别的一些方面，可能排除这个企业的管理层，是不是做假账、是不是虚构费用，虚构营业收入。

而一些蛛丝马迹的作假是一种习惯，从各个方面报表，财务分析，很多地方，能看出来，跟同行的比较，能看出一些蛛丝马迹。还有一种排除，就排除他的企业经营就比较差。还有个诚实的企业，但经营就是比较差。有一个过滤，就把它过滤掉。因为投资，只需要找到了几家公司，好的公司就行了，大多数公司都是垃圾公司，所以就拿这个财务分析做一个过滤器，做一个手段，把大量的那个垃垃圾公司或者不诚实的公司给它过滤掉。这最主要的作用我认为占了 50% 以上。

第二个作用就是一个确认的作用。那确认什么意思呢？就是在分析一些定性分析的时候，企业也好，行业也好，分析了以后护城河也要分析，这些定性分析应该都反映有数据，有定量的。那么财务指标就是一个比较好的一个落实。确认在定性分析中的一些结论，就是一个确认的作用。这个辅助作用在企业分析中，其实是一个辅助的作用，企业分析中间的核心是定性分析，这定量分析只是一个定性分析的辅助。

第三个作用就是所谓的估值，要通过一些利润等等作用调整完了以后，你拿这个数值来估值，要估值还是需要定量的，估值是一个有定量又有定性，它是个艺术和科学的两个结合在一起，这个东西相对来讲比较复杂，我这个节目我就不展开说了，但是这个财务分析对定估值有一定的帮助，是一个数据的基础，所以看到财务的作用，就是排除作用，确认定性分析的作用，还有一个可以帮助估值的作用。

这个节目我给大家说一下，如果不懂财务，你一定要把财务分析学好。我这节目中也说到很多这财务分析的东西。但是我的节目中关于财务分析，不是一个扫盲，而是一个建立在懂这个基本的能看懂财务报表的基础上，你看我的节目才更有意义。关于这个基础的方面的书很多，我就不说了，专门一个集节目，像那个唐朝写了一本《手把手教你读财报》，那写的很好，等你看完了，你再看我关于这个财务方面一些节目，会更加深你对财务分析的理解。

所以我有大量的节目讲到这些东西，存货，营收，再投资等好多东西，所以你必须要学。但是另外一方面，你要知道有的人懂了，不要认为懂了财务分析，就懂估值，懂了估值，就认为投资能成功，不是这么回事，财务分析其实在投资成功中可能占 10% 都不到，所以定性分析可能要占个30%。要了解行业，企业护城河，管理层，定性方面的产品等等。剩下的那个 50% 左右是人性，要解决自己的问题，不要从众、自大。要理性，对自己能力圈的一种坚守和把持，不要跳出自己的能力圈去做那些高风险的事情，还有耐心，不要从众等等，财务分析和定性分析是基础。关键是内因人性。