股价真实吗？

各位朋友大家好，今天我们讨论的主题还是关于股价，是对于股价的认识以及股价的态度和处理方法。我为什么要反复提到这个股价呢？因为股价确实在投资中可能是非常重要的一个领域。因为绝大多数投资者，无论是个体投资者，所谓的散户也好，还是基金投资者也好，他们仍然还是比较迷信于股价。虽然他们有的人自称自己是价值投资者，他们仍然迷信于股价，迷信于市场价格这个陷阱，相信一些技术分析，这也是这些人中绝大多数在市场上都是赔钱的原因。

其实这么一个简单的事实，绝大多数人相信技术分析。而且市场上绝大多数人又赔钱，这两个简单的事实已经证明了，按照股价来操作是有问题的。不能说是死路一条，绝对是一个非常低效的方法。我们现在就谈一谈这个股价是怎么形成的。前面章节我也说过，关于股价和成交量的本质这个问题上我谈过一次的。

股票市场实际上就是一个拍卖市场，是一群持有者，也就是潜在的卖家和一群潜在的买家。比如说去一个拍卖市场，比如有一万个潜在的卖家也就是持有者。另外这边有 1 万个买家，在某一天发生了交易的时候，那一天这一万个人中可能有 100 个人卖了，比方是一个杯子，这个茶杯让他按 10 块钱卖了。那么那一天同时肯定也有 100 个买家买下，也就是市场中真正买和卖的人实际上只是占百分之一，即一万个中的 100 个人。也说另外 99% 没有卖，卖家中有 9900 人没有卖，因为他不同意这个价格，他没卖，那买家也是， 9900 个人没有买，他也不同意这个价格。

市场上面大多数人是不同意这个价格的，也就是说这个成交价没有真实地反映市场的买方和卖方的期望和认知。这个跟大家被灌输的思想正好相反，好像成交价反映的是市场的情况，现在正好是反过来的，所以我是非常瞧不起市场有效理论的，他是站不住脚的。但人就是有遗憾的，人就是因为人性，我们的认知有限，我们的知觉有限，我们只相信我们看到的东西，认为是真实的，看不到东西就是认为不真实的。

从哲学上说是很可笑的，就像外面的花一样，它在生长，长得那么漂亮，它长得那么的漂亮，难道是花本身变得那么漂亮？其实不是，一方面是它的基因，最主要是它的水份、养份及土壤，看不见的在土之下的，它通过花来表现出来。其实是这个东西，背后看不见的东西才是最重要的。特别在价值投资中，特别在股市中，看不见的东西才是最重要的，能看得见的东西，即使有价值，大家都看到了，价值也就被稀释掉了。

就像一个公司，大家都觉得好，价格抬上去了，它也就没有价值了。从投资的角度来说，它虽然是一个赚钱的公司，到最后对投资来说就不是一个好的投资。价格太高了上去了。所以我们怎么对待价格这个问题是很重要很重要的。这个问题如何处理，他直接关系到这个投资的成败。价值投资最根本的一个foundation是什么呢？它就是安全边际。

安全边际是什么？安全边际是一个二元函数，价值和价格的差价、差别，这就是安全边际，折扣越好，折扣越厚越好，安全边际中的价值，我们主要是靠着估值，也就是靠着你的能力圈，非常深的能力圈给企业有个比较准确的估值，这样的话我们就把这个东西把握住了。安全边际另外一个函数，也就是价格，所以我们价格一定要低，价格低是安全边际的另外一个必要条件。你只有实现了安全边际才能够正确地买入，才谈得上以后怎么样去持有，最后能够获利。所以安全边际是第一步。安全边际的核心又是价值和价格。

价值靠能力圈，认知的培养，能力的培养。那么价格是靠市场先生，我们对他的态度是这两者结合起来的。所以如果我们受到市场先生价格波动的影响，受情绪的影响，你不敢买入，那么价格这个必要条件就无法实现。也就是说你无法实现一个合理的安全边际，你无法实现一个合理的安全边际，价格很低的时候远低于价值的时候你不敢买入，你就无法实现第一步，你投资就会失败，你就会踏空。在另一种情况下，如果你被市场先生引导着走，你变得很乐观。股价已经很高了，你仍然觉得不错，你要追着买入，那你就买错了，你的安全边际是负值了，那这样子更危险，将来很可能会带来你投资的本金的损失，这是更严重的一种损失，是更严重的一种风险，所以对价格的处理非常重要。

对第二个处理基础的前提是你对价格的理解。人们之所以迷信价格，就是因为价格比较直观、可见、也方便，它是一个简单的数值，大家都能看得到，但是像前面说的看得到的东西不一定真实，它就像魔术师手上的一张扑克牌，扑克牌你可以说它是存在，它是真实的，但它又是虚幻的。因为它不代表着一个真实的情况。虽然那个牌本身是真实的，但它不是代表一个真实的情况，所以人经常被魔术师骗，也就是这个道理。

实际上是因为我们的情绪和主观造成了一些错觉。因为我们人其实是一个感情和情绪的动物，讲白了是一个生化工厂，我们有一套相对固定生化反应程序。这套生化程序是我们几百万年进化的一个结果，这里面有很多东西，它根植于我们基因中，将来我有时间我会单独开一个栏目，专门谈谈人类的进化心理，进化行为，这个东西在投资中非常非常有用。投资中有个专门说到这个问题叫行为心理学。比如我们注重短期，我们注重表面，我们从众，这些东西都是我们当年进化的产物。

比方说我们的祖先很在意明天吃什么，能不能吃得饱。所以至于讲明年怎么样，我们的祖先很在意明天吃什么，怎么能吃得饱，至于明年怎么样，根本就没有那个想法，简直是个奢侈。所以只是注重当下的人，注重明天的短期的人，她才能活得下来。那些注重远期的那些基因早就没了，他早就死掉了，他把精力放在那方面，他早就死了。但现在我们的人类再也不需要面对当年的那种挑战。我们现在的挑战是我们自己，是一种博弈，是认知上的一种博弈，人性上的一种博弈，情绪上的一种博弈。

我们了解我们自己，我们了解别人，我们成了我们的敌人。所以认知上的博弈主要是靠建立能力圈就可以，人性上的博弈要控制住自己的情绪，但这种情绪是很难控制的。所以要建立信仰，真正的理解，你真正理解了以后你就有信心。那个信心不是喊口号喊出来的，不是天天要求自己就可以了，不是的，你要真正理解你们的本质，所以我现在说的这东西就是一个去除我们心理情绪的本质，所以说为什么价值投资难，听起来很容易都很理解，但是你坚持起来实践起来就很难。其实说白了，就是王阳明说的除山中贼易，除心中贼难，除山中的贼比较容易，但是除心中贼难，除心中贼就是把你那套进化来的程序把它拿掉，或者遮盖住，或者至少把它综合掉。

那么主要的方法是什么？有两种。一个就是前面讲到的能力圈，用能力圈把你变成这个行业的专家，你真正的理解这个行业，真正理解这个企业，你对这个企业从内到外比谁都了解，你是最好的专家，你比谁都知道。所以一旦这个公司或者行业出现了或者是股市甚至出现了错误，出现了一些关键的时候。大跌或者大涨的时候，你比别人更能够有信心，因为你对他了解，你对他理解。就像你最好的朋友做了什么事情，外面人乱说的时候，你知道你了解他，所以你对他认知会不一样。你的行为对他也是不一样的，跟别大众是不一样的。你不会从众，就这个道理。

皇帝的新装大家说都有，但是你知道他没有，因为你太了解这个皇帝了，你太了解是因为你了解大众，所以这里面是很有价值的，这个能力圈很重要，这个是最基础的。这也就是安全边际的第一个重要的东西，价值，你对他很清楚。所以加深对自己能力圈的培养，独立思考，调查研究，多跟人交谈，扩深你的能力圈，这是你的信心的基础。

第二个方法是建立你正确的认知，你知道今天我谈到的东西，就是股价是不真实的，股价是不真实，股价是少数人形成的，市场参与者中少数人形成的，所以它不真实。所以你要把你的注意力从股价中移开，不要被他引导，不要被市场先生引导和欺骗，但是股价是有价值的，它的价值是什么呢？它的价值不是作为一个参考的价值，反过来只有价值才参考价值补价的。

股价真正的价值是被利用的价值，就是我们利用它在市场发生恐慌，价格严重变形，你这时候进入，过高，你把它卖掉，你是把它作为猎物而不是一个参考者，这个非常非常重要。所以希望大家不要做短期，因为前面说过，越短期价格越扭曲，越没有可信度，越是虚幻的。所以你要按照那个走的话，你死路一条。但是价格五年以上，长期来讲是反映着企业的经营的，那是另外一个话题，五年以上或者是多少年以后，价值和价格其实是回归的。但是今天的核心就是说股价是虚幻，是不真实的，我们要彻底放弃股价作为参考的这个理念，按照他来操作。