今天我想谈一谈股市中消息的作用，以及如何利用这些消息。价值投资者的基础是安全边际。安全边际是指市场价格低于某个股票内在价值的差值。在这个基础上，价格越低越好。股票出现很低的价格，首先与投资人在这个市场上的悲观情绪有关。市场一般在熊市状况下会出现这种系统性的悲观状态。
其次是出现所谓的“坏消息”。这些“坏消息”可能是宏观经济方面的，也可能是行业或企业层面的。这些“坏消息”就像催化剂，会促使大众因情绪极度悲观而恐慌性卖出股票，从而形成一个非常低的价格。这时作为价值投资者，我们就可以买入。
但前提是这个公司一定是一个优质公司，不是垃圾公司。因为垃圾公司不存在安全边际且无法估值，其价格再低对价值投资者也没有意义。所以，在价值投资中我们不是参考”坏消息”，而是利用“坏消息”造成的股价暴跌，买入具有安全边际的优质公司的股票。
市场上消息众多，首先要判断它是实质性消息还是无关紧要的消息。当一个事件或一个消息出现时，各路媒体都会轮番报道，而且往往会过度宣传。人们每天都能看到这些消息，注意力会被吸引过去，从而忘掉关注公司本身。经过连续几天或几个星期甚至更长时间，这些消息在你头脑里会产生极大的影响。
如现在新冠病毒相关消息对人们的影响，你可以摆出很多理由说问题很多，但是我不认为它对长期经济有影响，这就是个很典型的例子。又如中美贸易战真正落实到具体的企业，它会影响茅台酒公司吗？其实不会。所以大多数消息对公司的真正价值没有实质性影响，但是会造成市场价格的过度反应。
如果每一个消息都有实质性的影响，那么公司基本面应该每天都在变。事实是公司的生意及其所在行业不会有本质性改变，产品和生意还在一单单的做。因此，大多数消息都是被媒体渲染，造成我们的情绪大幅波动，并在我们心中被放大（特别是那种当下正在发生的事更是如此），造成价格扭曲。尤其是大众都在这个消息上产生共振，股价下跌与“坏消息”之间互相影响，产生恶性循环，最终把股价带到一个很低的范围。我们要很熟悉这个过程。
对“坏消息”首先要进行鉴别，搞清楚这个消息的本质是什么，是否会有实质性的影响。对待“好消息”也是一样，多问几个为什么。如果一家公司只是宣布有意向要投入某行业，或者是宣布他们的一个计划，很明显这些消息都是非实质性的。
特别是这个公司经常发表这种言论，但往往都不落实。从概率角度来讲，最终实施就是小概率事件。如果一家公司突然宣布有盈利，或者其营业收入突然大跌，那很可能是实质性的消息。一定要分清消息是实质性的还是非实质性的，才能利用这个消息。
例如，有些优质的成长型公司，产品前景非常好，但管理层比较年轻，因为刚创业不久，经验不足产生了一些问题。但这是可以改进的，不是那种不可挽回的错误。如果这时候大众都很恐慌、股价跌得很厉害，你就可以利用“坏消息”买入，这往往是买入牛股的一种非常好的方法。
另一方面，你还要观察管理层对待公司出现“坏消息”的态度。好的管理层不从外部找借口，他们会积极应对。首先承认自身问题，并快速采取有效措施予以解决，挽回或纠正错误。
不好的管理层总找各种各样的外部原因，不找自身原因，比如说由于宏观经济不好或是竞争对手不好才导致公司报表数据的下行等。这些恰恰反映了管理层的素质较低、不诚实。一个喜欢找借口的管理层一定不诚实，对客户不诚实，对员工也不会诚实，他们的企业文化也不会好。
要像过滤器一样，通过某一件“坏消息”的出现，观察管理层的应对，以鉴别确认好的管理层，排除坏的管理层。这是消息的另外一个价值所在。
我们现在生活在信息、网络时代，在很短的时间内信息就会快速广泛的传播。相同的消息会使大多数人在短时间内产生同样的情绪，产生非常一致的反应，这就会造成股价在短时间内的买卖双方力量不平衡。
买方利用“好消息”购买的同时卖方也不愿意卖了，由于买方要买而卖方不卖，产生了买卖力量失衡，股价就会迅速上涨。反过来，持有者因“坏消息”而紧张恐惧要卖股票，而之前想买的人因为“坏消息”不买了，也造成买卖力量失衡，最后导致股价迅速下跌。并且股价上涨和下跌偏离价值的程度远远要超过这个消息(包括实质性消息)本身给这个企业基本面和估值带来的影响。
这是因为信息化时代信息传播太快太广，对人的情绪产生了较大影响。不像过去，人们通过电报、电台了解消息，大多数股票持有人根本不知道公司发生了什么事情，有的甚至持有几十年都不知道。信息化时代，股价波动幅度大且涨跌周期很短。股价涨上去很快，跌下来也很快。
因为信息传播快，所以不应该跟着消息去买卖。听到“坏消息”去卖，听到“好消息”去买——这对投资者来说是一个很糟糕的操作。因为等你听到“好消息”的时候股价已经涨上去了，这时去买很可能买在高点。等你听到“坏消息”的时候股价已经跌下去了，这时候如果卖，很可能就卖在了低点。所以不能跟着消息买卖，这样的事情是不能做的。
在股市中不要跟着消息去买卖，正确的理解应该是什么呢？要反过来。消息来了，首先分析消息的性质，然后看第二层思维。第二层思维是指大众怎么想这个消息？比如这个消息本质上是影响程度3分的“坏消息”，但大众很可能想成7分的“坏消息”，那么这时股价可能会反映7 分甚至以上的“坏消息”。这时你应该买入。卖出时也一样。
好消息出现也要有第二层思维，不仅要看消息的性质，还要看大众对消息有没有过度反应。我有一集节目就讲到了如何衡量股市参与者的情绪。如果大众对消息反应过度的话就会给你带来更多的机会，可以更低的价钱买入。这对短期操作的投机者也适用。
另外，出现“坏消息”一般比出现“好消息”对股价的影响更大，这是人类进化的结果。人类对恐惧的反应程度远远高于贪婪。因为在人类进化过程中，如果不恐惧或恐惧程度不够，思想出现麻痹，一但出现危险，只需一次就会被天敌杀掉。这样的基因早已消失。
如果贪婪或者贪婪程度不够，只是食物获取少一点，但勉强也能活下来。如果贪婪稍微多一点，它会带来灭亡风险。就像一只小鹿，它如果在非洲大草原的河边多喝一口水，它很可能就会被鳄鱼吃掉。所以这是基因淘汰的结果。
我们人类也一样。所以我们人类恐惧情绪比贪婪情绪要强烈很多。一个“坏消息”来的时候，我们要卖出的情绪更强烈，而我们追涨时往往不是那么强烈。就是因为我们贪婪程度不够，有贪婪但不强烈。
所以股票上涨的时候一般比较缓慢，跌的时候幅度却很大。因为人的恐惧和贪婪这两个情绪是不平等的，恐惧大概是贪婪的两三倍，恐惧更强烈。所以从投资的角度来讲，“坏消息”更有利用价值。
总体来讲，在股市中可以利用消息（主要是指利用股市中的“坏消息”），也就是利用别人的情绪进行投资。“坏消息”就像一个低价催化剂，它会放大人们的恐惧情绪，叠加网络时代信息的广泛快速传播，将导致股价在很短的时间内出现非常不合理的暴跌。这种暴跌就给价值投资者带来了安全边际，但是前提必须是一家好公司。
