如何“盲”选超级成长股（3）

今天我们继续聊如何盲选超级成长股或者超级科技股。很多投资人喜欢用技术面或基本面、资金面分析等等。因为今天谈的是成长股，不是传统意义上的价值投资，所以，我也落俗来谈一下这个东西。

从技术角度来说，虽然我很鄙视技术分析，认为靠技术分析预测意义不大。但在这个问题上，至少根据我的经验，多多少少有一定的统计规律。技术面很简单，就是在熊市中，一家慢慢地不断创新高的新股票。我说的新，指的是创立时间不太久，在十五年内的公司。这类的公司值得研究。当然这是必要条件，但并非充分条件。

如果是从资金端来看，它在熊市中仍然能创新高。这意味着有些资金先知先觉，他们可能了解这家公司，了解它的产业或成长空间。因此，资金认为便宜，所以进来购买。虽然在熊市中大家都在撤离这个股市，但是却有一批公司资金逆流而上，注入这家公司。其他公司都在跌，但它却创下了新高。这类资金是市场上最聪明的资金，他们往往是一些产业资金或者行业内的人，通过二级市场的形式进入。当然也有一些私募基金进来。

另外一个就是从基本面来看，这可能是最重要的，就是判断。要了解它的行业，要了解它的产品和服务。往往这些产品和服务，都是我们年龄大的人、中年人不知道的。而是那些现在十几岁的，将来会变成中年人的青年人在使用的新产品，是那些并没有被社会主流理解的一些东西。你要努力理解它们。

第二点，你要从营业收入来讲，它可以持续增加。这可能是最关键的一点，就是即使在熊市中，营业收入也在持续增长，说明生意好。而毛利率及利润率也不低。当然有的公司是由于研发费用或市场推广费用比较大，导致毛利率及利润率可能有所下降，但至少营业收入不断增加，表明市场需求存在。

这公司也许不赚钱，因为可能企业处于一种高成长的高投入阶段。所以，这一点很重要，从基本面来看，营业收入一定要持续增长，并且增长幅度很大，为30%-40%。另外，从市场情绪来看，在熊市中大家都不看好股市。如果问普罗大众，他们都不看好，都觉得买股票就是神经病，因此要在熊市中进行购买。

那另外产业端就是指这个行业一定要经历低谷，很多公司倒闭，就像2000年的网络泡沫、美国2008年的银行倒闭等等。这些公司倒闭是因为什么呢？就是挤泡沫。泡沫挤完了以后死掉的公司就更多了，那么行业风险就减少了。

而行业可能是个成长行业，比如新能源，但可能在行业泡沫爆发时出现问题。电动车会越来越多，但是生产电动车的公司却越来越少，因为集中度不断增加，大多数公司都在赔钱，最后倒闭。产业却在不断发展，每个人都开着电动车穿梭于大街小巷，但是电动车公司一个接一个破产，有90%都倒闭。

在这种情况下，行业的泡沫和报废产品不断增长，市场却在扩大，营收也在增长。这意味着行业正在进入一个良好的时期，尽管看上去低迷。那些生存下来的公司增加了营业收入，占领了原本属于倒闭公司的市场。因为它们的产品受到了持续强劲需求的支持，就像2000年的网络泡沫崩溃之后，现在的互联网行业一样。网络的这个收入比以前不知道多多少，但是网络公司中99%的公司都倒闭掉了。

这是一个看上去非常矛盾的现象，并且现在还不断地在发生着，所以大家要有这方面的经验。如果是这样的话，那时候股价相对来讲也比较低，也给你很多价值回归的机会。而人们都是买高不买低，所以那时候股价越低他们越害怕。同行业中很多股票都跌，但是唯独它却创新高，那说明市场上很多聪明人都看中了这一点。要在熊市中买，在行业低谷中买，双低谷非常重要。当然这公司的营业收入却在增加，这点很重要。这样的话，就有一些机会。

还有就是前面讲的针对争议性大这点，你要坚持。争议性就是人的情绪，特别是那些争议性大，不看好它的人都是普罗大众，而不是行业内人士的情况。如果行业内真正的专家说好，至少得是少数几个你尊重的专家，他说好，大多数人却都骂他，那往往是正确的。

就像以前房地产行业的那个任志强，所有的人都骂他。他是地产商老总，而且他是少数几个肯说实话的的专家之一，却被骂得最惨。其实这种人的意见最值得听。大家要吃一堑长一智，也许很多人错过了中国房地产的上涨，但是你能通过这些现象看到一些东西。

这样的公司无论在技术端、资金端、情绪面，还有产业面。包括企业的基本面，它的老总、企业文化，是否长期的CEO等都可以看出端倪。还有之前提到的，产品是不是不断地有更多的人在使用。

比如拼多多就越来越受欢迎。个人认为，人们对公司批评的越来越少，使用的越来越多，这种公司通常是好公司。虽然你可能不是完全理解，但我建议你，在这种情况下应该深入研究这样的公司。你需要查看拼多多的信息，积极使用它，这样你就更有感性认识，可以更深入地了解公司。

此外，好的公司都有好的企业文化。因此，长期的CEO和创始人都会创造健康的企业文化。无论是当年的腾讯还是阿里，都是如此。就像看一个东西，你用一只眼睛看是有偏差的，两只眼睛就好很多。如果你有六七只眼睛通过不同的角度来看的时候，那你大概率可以准确地判断。

从技术面看，公司股价不断地创造新高，而从资金端、情绪端来看，就是熊市不断有资金流入进来。还有看基本面、营业收入、产品。最好这个产业爆掉了，但产品却不断被人使用，而且公司本身规模大，集中度就会不断增加，公司内部的市场份额就越来越大，往往这种情况会创造巨大的成长空间。

此外还有一点补充，就是在选择股票时，我们应尽量避免购买市值已经很大的公司。因为它们在上一轮牛市中已经涨了很多了。许多最大市值的公司成长空间不会太大，比如现在的阿里巴巴、腾讯、美团等。我认为它们的市值已经很高，这类公司的成长空间不会很大。当然，它们还会继续成长，但不会成为超级牛股，因为市场容量是有限的。

在港股市场，像腾讯这样的公司已经占据了市场的相当一部分。当然它最近也跌了很多。但是像腾讯这样的公司在很高的位置时，哪怕营业模式再好，其实也不能买。我并不认为一棵树可以长到天上去。虽然看上去它挺便宜的，营业模式也确实不错，但是它毕竟有政治风险，在这儿我一般不会碰这种太大市值的公司。

但是，如果你买一家市值适中的新型公司，又满足这几个方面：技术端、资金端、基本面、情绪面、产业端的时候，你买到超级成长股的概率就会变得很大。其实所有的事情都是概率，并没有绝对的道理，包括股市。在这方面我的分享可能不一定准确，但这是我在股市上几十年的经验总结，与价值投资可能没有太大关系。

如果你一定要进行价值投资，就应该在熊市中购买，因为这些成长股本身就没有太多的安全边际。在熊市中购买时，相对来说系统的风险会小很多。即股市的风险和股价的风险会减少，很多泡沫都被挤掉了。

由于在行业泡沫被挤掉时买入，所以你的风险也会减少很多。之后再增加一些确定性，优秀的管理层，优秀的产品，营业收入不断增加。企业文化良好，容易纠错和创新，由点不断扩展出更好的产品或服务。有那种职工的文化精神，有扁平化的企业结构。这些都是非常有益的东西，总之它可以把一块石头变成玉。所有这些就是找到成长股的一个非常好的方法。

我对国企其实并不看好，因为国企本身就很大，很难有那种能够及时纠错或抓住机会的文化结构。国有企业，它由国家授权垄断，例如中石化、中石油。它们天生具有垄断作用，因此风险较小。但成长的空间也相对有限，因为这类企业往往市值已经很大。