如何“盲”选超级成长股（1）

今天我们的主题非常吸引人，是如何选取超级成长股，尤其是科技股。听到这个标题，我相信会吸引很多新的粉丝，因为标题实在太有吸引力了。我想这也是作为一个标题党的伎俩，吸引新的散户和投资人，希望他们通过这个节目留下关注，并观看我的其他节目。

我本人是个价值投资者，也曾经做过十多年技术分析。后来做了价值投资以后，觉得这条路是最好的。在我的大量的节目中谈到了如何进行价值投资，安全边际，不熟不做，财务分析等。

今天我就想稍微偏离一点点讨论一下。其实价值投资的范围很广，有一种是在股票价格比较低时购入，可能由于一些负面的消息导致股价暴跌，吸引了许多投资者的关注。有时候可能是行业不太景气，但也能赚到钱。通过股票价格的大跌，也可以获利。

另一种是买一些较为稳定的股票，比如中国的消费品、白酒和药品等，介于价值投资和成长股投资之间，可以使用DCF模型，即用现金流来折现未来现金流。就可以估值多少觉得便宜，安全边际下再买入，等到它的股价上涨，这种确定性比较大的，稳定的行业，稳定成长的公司，也肯定能赚钱，大量的价值投资者都是这一类型的。

包括巴菲特本人在内，他更多的是投资消费品，或者是做比较低估的，又有一定的成长性，但又不是那么离谱的。因为我投资的一些股票让很多人觉得怪异，好像不是传统的价值投资者，比如投资拼多多，很多人觉得难以理解，其实这也是最难的地方，价值投资者中可能最难发现的就是这类的公司。

比如拼多多一类的公司，它的价值不在于当下，而是展现未来的。说白了，它多多少少有点预测的含义在里面。因此难度大，未来还没有发生，未来的行业逻辑会不会改变，国家的政策是否有变化？国家政策经常变动，有时甚至会摧毁某些行业。像之前的在线教育，如好未来或新东方等，去年都爆跌了90%以上。

正因为如此，很多事情都无法百分之百确定。但未来的魅力也正源于此，价值投资，在牛市时通常不言顶，空间非常广阔。这种空间是通过成长和想象产生的，一般的稳定消费股很难实现如此暴涨，如市盈率逆势暴涨100倍、200倍、甚至300倍甚至1000倍的都有，都是因为你给予足够的想象空间，但是未来是否会发生不得而知，但是有些人会去尝试。

因此，成长性很重要，有人说成长性是最好的安全边际。这一点我不反对，我只是觉得大多数人无法控制那种安全边际，也就是说大多数情况下，购买这类公司，在牛市场中，它确实可能会涨很多倍，甚至可能涨100倍、200倍。但是作为传统的价值投资者，我不会这样做。一般情况下，我不会在一个价格很高的牛市中去追求这种公司，因为一旦它跌下来，我就会感到很痛苦。

我的风格是越跌越买，一旦涨上去，我就不敢再买了，这是很多成熟的价值投资者都不愿意做的事情。因为不清楚它何时会跌下来。如果市盈率是100，你追上去，它跌了一半变50，实际上也是贵了，而且很多那种成长股，一旦遇到了戴维斯双杀的时候，它可以跌得只有以前价格的1%。比如乐视，全通教育等，这都是很正常的一件事情。这就是所谓的价值投资成长陷阱就在于此，这类的公司就像脱缰的野马。作为一个价值投资者来讲，大多数人都做不了这件事情，但还是有人想做。

做价值投资的第二类，就是做成长股。他总觉得现在的价格虽然高，但未来会更有价值，可能尚未被充分体现出来。如果是20年前你买的腾讯、你买的阿里巴巴，那现在是完全不一样的情况了。

20年前，如果你看腾讯或者阿里巴巴，可能它们的价格就不便宜。如果从市盈率的角度来看，它们可能甚至都不盈利。而现在买腾讯、买阿里巴巴的人可能这段时间都亏，他们下跌不少。但是总的来讲，腾讯最高时涨了将近1000倍。这类所谓的超级成长股，其实一直在股市中，是一个神话，是一个小概率事件，但是它确实存在，也吸引了无数的眼球，让无数人竞折腰。

今天我用这个节目来分享一下我对他们的看法。我做这期节目是为了吸引更多人来做价值投资，因为很多人瞧不起价值投资，总觉得他们买的这些票枯燥无味，如茅台酒，榨菜，格力电器，平安保险，就好像市值都那么大，没啥意思。很多新手都有这种感觉，他们总是想一夜暴富，所以买了一些成长股，但是最后的结果是被成长股烧痛了他们的口袋，丢了他们所有的钱。但是他们又不甘心。

随着市场中大量充斥着渴望一夜暴富的散户，最后因为贪心而亏得更多，本来就穷，变得更穷，原本想一夜暴富，使用杠杆，结果变得更加一贫如洗，甚至负债累累。如果你是这一类的听众或观众，如果我实在无法说服你去做价值投资，你如果真的要投资成长股，特别是超级成长股。

我本人以前做过很多成长股，现在也还在做成长股，比如我买的拼多多。我想分享一下我的经验，就是如何鉴别或者进行大概率的投资。天底下没有绝对的条件，股市中也没有任何绝对的条件，说你有这个症状就一定会怎么样。所谓的绝对条件，在股市中是不存在的。你只能说你有了这些条件，很可能实现，只是这概率是多大，不确定你能否得到。

人生也好，股市也好，其实都是个概率的游戏。我分享我的经验，如何提高你成功的概率。如何选择所谓的超级增长股，我现在就告诉大家，我先把结论说了，以后再谈我的逻辑。真正的成长股是什么？就是在熊市中。第一个关键词是熊市中。第二个它是慢慢地创新高。这里涉及到两个关键词，一个是慢慢地，它不是一下子创新高，不是在几个星期之内或几个月就创了新高。他也许会掉下来，很多妖股都是这样，所以是慢慢地。第三创新高，创新高实际上它从来没有达到过这个价格，它是历史上的新高。

不是在牛市中创新高的票，追高熊市慢慢创历史新高的票，也许真的是超级成长股，但是买了以后可能会戴维斯双杀，像乐视它也不断地在创新高，最后跌的时候也不断创新低。

熊市中，所有的股票都在跌，为什么它不跌？还有一个前提，这种成长股不能够是5亿、10亿的小盘股票，最好市值相对较大，比如100亿以上，最好是1000亿的，这可能还好一点，不能太小，因为太少的话容易操纵，阿猫阿狗都可以操纵这只股票，那么这股票就变成一个妖股了。一般情况下资金越大，市值相对也就越大一些，操纵的可能性也就越小。

人们心存不良念头，纯粹是受市场吸引，市场上那些追涨杀跌的资金会更多。真正的大资金不会参与这种操纵，因为成本太高，一旦被证监会抓了，后果将会很严重。只有那些不法之徒才会去冒险，他们买进时高高兴兴，卖出后就逃走了。稍微大一点的资金很难像他们那样，想要撤退也未必能成功。所以大的资金就像贵族一样，它有其独特之处，并不是因品德优良，而是操作上较为困难。

往往在熊市中慢慢创新高的公司，股票市值相对较大，不属于市值过小的范畴，具有一定特点，类似于技术分析。这种特质实际上是一个很好的过滤器，为你指明这只股票有可能是未来的超级成长股。这是告诉你一个像个鉴别器一样的概念。并不是说一定就是这样的。

他只是像一个金属探测器，当你用来探测，至于挖出来的金属，到底是废铁，还是钻戒，或者是黄金首饰，那是另一回事，这个是金属探测器，你可以用在熊市中探测，资金都在离开这个市场，他竟然能够创新高，那说明有资金进去，那是违反常识的，它后面一定有一个大家都看不到的逻辑。因此，会引起你的注意，这类的公司值得你去研究的。

熊市中你通过股价的金属探测，把它探测出来以后要看后面的逻辑。要研究这个公司所在的行业，它的管理层情况，它的产品是什么，以及它的未来发展如何。这些可能对大家都是陌生的，但是值得花时间去深入挖掘。在中国是牛短熊长，因此你有充足的时间去深入了解，研究这家公司，最好它有产品，你可以使用。或者，例如看看是否有朋友在这家公司工作，问问这家公司的企业文化如何，了解他们正在生产什么产品。

通过不断的打听和挖掘，你会有足够的时间去研究，因为熊市会让你有足够的时间去买入。你不要急，它不像熊市一涨你就心慌，熊市有足够的时间让你去买入，即使在创新高的过程中，以后牛市来了之后它会涨得更多，这不是说一旦慢慢创新高就一定要买。这是两码事，只是说这个探测器告诉你有这个机会。

一般的熊市都是泥沙俱下，泥沙俱下就是垃圾公司，好公司都会下来。这时实际上是有黄金的，只是沙子多，黄金少，当市场繁荣牛市来临时，黄金和沙子混在一起，你很难分辨出来。尤其如果沙子也是黄色，那就更难区分了。

但在熊市中，情况就会有所变化，最好是要出现一种情况，即双重低潮。比如，一些行业崩溃，比如新能源行业，很多公司会破产，或者像美国早些年的页岩气、页岩油一样，会有很多公司倒闭，但也有一些会存活下来，并且占领市场份额。在未来，这些公司会成为优秀的公司，拥有优秀的管理团队和产品，变得越来越强大。

我前面提到过，大家有兴趣可以往前翻看。其中一个是行业出现低潮，另一个是熊市出现低潮，这时行业出现低潮会淘汰很多公司，导致很多公司倒闭，特别是那些成长股和泡沫。当市场好时，所有人都在“裸泳”，但当大潮退去时，很多公司都会倒闭，剩下来的公司数量会减少。这样的话，哪怕你是闭着眼睛去选，也比在大潮中选对的可能性大。

在大潮中，可能有1000家公司是。当行业出现低潮，某些公司可能倒闭，只留下100家。在这时候挑选公司，你的成功概率可能只有1%或者10%，也许是千分之一或者千分之十。因此，从概率的角度来看，你应该等到行业低潮时再做决定，因为在低潮时，幸存下来的公司将会占据那些倒闭企业的市场份额。所以他有很大的成长空间。他就是拿原来人的尸体吃，它也够了。

还有在熊市中，股市的低潮，这时候股价会跌下来，股价跌下来的时候又给你增加了同样的资金可以买更多的股票，这个就是为什么一定要在熊市买入的逻辑。熊市的逻辑就是泥沙俱下，让你淘汰了很多公司。而且因为中国牛短熊长，可能一轮牛熊市转换可能需要十年。

每一代人，中国也罢，美国也罢，每过十年，其实就是一代人。八零后拥有八零后的性格，九零后就是九零后的性格，零零后则是零零后的性格，每一代人都组成一个新生代。在经济中，股市跟经济在这十年中，出现了新的风格，新的一代人，他们有新的需求，新的要求。

比如，打游戏。我们这一代人基本上不怎么打游戏，或打游戏的人非常非常少。八零后的人其实也没有那么多打游戏的人。到了九零后，零零后，打游戏的人就非常非常普遍，所以需求就是新生的。20年前如果你看腾讯，其实那时候它已经开始发展，因为已经有八零后的人开始打游戏，打得比七零后，六零后的人多得多，这时候就是一个新生代。

在熊市中让你有足够的时间观察实体经济，看实体经济中有什么新的产品，新的需求。但是往往投资人都是40岁50岁的人。可能那些新生代的东西，你却没时间关心，因为你可能就不碰那些东西。所以作为一个投资人，我们一定要变得年轻。如果你是父母，你要看自己十几岁的孩子在干什么。你如果是一个二三十岁的人，可能没有接触到一些东西，学校里面没有讲过，但现在都有互联网和论坛可以去学习。

你去看十几岁的孩子在论坛上关心什么，不管你喜欢与否，如果你是一个投资人，都要理解他们在做什么，他们花自己的钱都是为了什么。二十多年前，如果能够理解，那么20年后你就会了解很多东西，因为那时你理解的游戏，会让你获得很多知识。当年段永平投资网易翻了100倍，腾讯也是因为游戏起家的，现在发展有QQ，微信等。

在熊市中，在经济不好时，每一轮牛熊市转换大概持续十年时间，它都会孕育一个超级行业或者超级成长股。成长股一定是在一个超级行业中，甚至以它为主。在这个时候你要把它发现。你怎么发现它？你就找孩子们，就从消费端开始找了。十几岁的孩子在做什么，他做的东西是跟老一辈人不一样的，那就是行业，那个东西就是需要你要关心的，包括将来的发展等等。

大家要关心它，把你的好恶放在一边，你对他进行评价，说游戏有害健康，要让人上瘾，这是你个人的是非标准和价值判断。但是作为一个投资人，你尽量把这个撇开，你看这个东西就像看待一个十几岁的孩子，不要瞧不起他们，也不要觉得他们玩物丧志等等。这些十几岁的孩子就是未来，十年后，他们二十几岁，30多岁，成为社会的主流。他们就像是八九点钟的太阳，所以作为一个投资人，你一定要知道这个新生态，以及他们的需求，都是一种娱乐的需求，是人性东西不变。