如何判断企业的经营和财务风险

各位听众大家好！欢迎来到《投资悟道，渡人渡己》这个节目，我是主播金冰。今天我们谈一下如何判断企业经营风险或者是财务风险这个话题。

现实中大部分股民对于股价下跌都是非常的害怕和恐慌。其实股票的价格取决于别人的买卖出价。股价的下跌并不是风险，恰恰相反，股价下跌的过程实际上是风险释放的一个过程。对于价值投资者来说，股票的下跌可以带来更多的安全边际。如果一家公司的经营情况发生恶化或财务情况发生恶化，才是真正的风险。但是人们一看到股价下跌就会产生恐惧，这种情绪就会导致胡思乱想，头脑里就会怀疑自己投资的公司会不会破产等，加大情绪上的恐慌程度。其实真正的风险应该是企业的经营或财务恶化，而不是股价的下跌。

大家一定要对这两者有清晰的认识。这也就是“买股票就是买公司的”道理。我们如果对企业的经营情况或财务情况做了认真分析，就会知道企业的内在价值，也会知道哪些企业会有破产的风险。所持有的股票价格下跌时就不会恐慌，并且会越跌越买。现实中我们买东西其实也是一样，当然希望折扣越大越好。我们在投资中不要只是看股票价格本身的变化，更多应该对所投资的公司进行了解。不能被市场先生的情绪或者听一些消息而影响。我们判断一家公司会不会有破产的风险，主要是通过分析企业财务报表，对企业的经营情况有大致的了解，就能够规避一些有风险的企业。不能因为思维上的惰性而漠视它。发现一家伟大的企业会有一些难度，但是发现一家有经营或财务风险的企业难度并不高。

我在这里从医生看待病人的角度来跟大家聊一下企业经营的风险。首先我们要知道，导致企业破产的唯一原因就是债务风险，比如银行贷款或者是债券到期导致企业的违约。企业的债务风险我们可以通过财务分析进行了解，可以看短期账面净资产能不能支付短期到期的债务，这些信息在企业资产负债表都能提前体现出来。一般都是看一年以后或者一年之内到期的贷款或者是债券。如果企业的净资产无法偿还马上要到期的债务，这个企业就会有破产的风险。

当然我讲的净资产不包括那些所谓的存货，除非这些存货是含金量很高，随时可以变现那种。也不包括那些长期的应收账款，长期应收账款很可能已经成为呆账。也需要看这个企业现金流量表中的净现金流，企业每年能挣到的钱加上净资产能不能支付未来十个月或一年到期的债务。如果一个企业每年的现金流都不足以支付企业贷款和债券的利息，这个企业基本就已经病入膏肓，这就像一个中风的病人，随时都会有脑梗的风险。我们在投资中应该早早的避开这些有风险的企业。

有些企业在经营中出现金资产不足，在背负一些债务情况下进行融资，如发行债券、增发股票、增加银行贷款等进行融资，这样会导致企业的债务进一步增加，我们就要非常的小心。这就像一个病人，造血功能出现了问题，习惯性的输血是没有可持续性的。但是这种供血不足或心肌梗塞导致企业的猝死，不代表这个企业的经营就一直有问题，可能是因为企业年老气衰导致，比如一些线下零售行业等。还有一些企业就像年轻人在拼命奔跑，剧烈运动导致突然出现供血不足或者是心肌衰竭。往往这种公司都是一些年轻的公司，在现金流没有保障的前提下，拼命地扩张，拼命的投资，导致资金链的断裂，这样的企业也是有很多。所以大家不要认为供血不足只会发生在老年人身上，在一个疾跑的运动员身上也会常常发生。这种猝死都是冰冻三尺，非一日之寒。

企业其实和人很相似，一个人五十岁以后身体就开始衰老，八九十岁就会死亡，这是一个缓慢的过程。比方说企业的营业收入不再增长，逐年减少并且企业现金流出现不足，很可能是企业提供的商品或服务客户的需求正在减少，可能是因为市场过度竞争，也可能是整体行业需求正在减少。不管是哪种，都会导致企业提供的商品或服务慢慢减少，这其实是一个比较缓慢的过程，这些信息都会在利润表中的营业收入中反映出来。在投资中这些都是常识，应该规避这种公司。

有一些企业应收账款比较多而且一直在增加，就需要小心，这有可能是一种虚胖。也像一个老人通过整容或者其它手段来掩盖衰老的本质一样，只是看上去很年轻而已，没有可持续性。这种企业未来可能会有产生很多呆账的风险。

还有一些企业在经营中成本费用不断的增加，这种企业也要小心，这就像血管中的血脂开始变高，平时也不注意锻炼身体，这种情况往往都是管理层出了问题或者是企业没有很深的护城河（需求减少跟护城河密切相关），导致逐渐失去竞争优势，这时企业会加大了广告支出或加大了投资来改变现状，这些都会导致企业成本过高，但是不一定能够增加利润。

如果企业生产的商品或提供的服务市场需求不足，就会导致企业的净现金流不足，初始阶段还可以通过发行债券、银行贷款、发行股票等进行融资输血。如果企业长期融资、借款都没能改善经营状况，企业的风险就会加大。不管是在银行还是在市场就很难再借到钱。这就像年老体衰的病人输氧或输血一样，这只是暂时的应对方案，如果输血或输氧没能改善现状，肯定会供氧不足，呼吸急促，上气不接下气。供血不足就会导致心梗。

有些企业暂时会因为再投资造成现金流的不足，但是很多再投资都是无效的。再投资就像一个人突然加大运动量一样，如果想跑的更快就需要突然加大运动量，强行增加肌肉的功能和心肺的功能。希望通过短暂的剧烈运动能够改善心肺功能，提高供血功能。但是短时间内用力过猛或者是本身供血不足，就会导致猝死。

很多公司就是因为竞争的压力，企业需要不断的进行融资、借钱，导致投资者不再愿意投钱，银行要收回贷款或是需求端出现了一点问题，投资人不再愿意加大投资等导致资金的断裂。虽然短期企业营业收入不断增长，看上去经营状况不错，但是很快就经营不下去。很多新兴企业都有这个共同特点。个人投资者是能够通过财务分析来规避那些有经营风险的公司。

市场上大多数的散户看到股价一下跌就害怕，其实股价下跌并不可怕，可怕的是公司会破产。所以我们不应该太多的关注股票价格，而是认真分析企业的财报，研究公司本身。

企业的生命周期其实跟人的一生很像，都是要经历青年、壮年、中年、老年这个过程，最后年老体衰通过输血、输氧都不能改善身体状况的时候，就会死亡。这是一个缓慢的过程，我们只要认真分析病历（企业的年报）就会有清晰的认识。这些信息基本都在财报当中。

这不需要你有太多知识，哪怕小学毕业都可以看懂。只需要有耐心认真的进行研究，分析，做你该做的事就可以。分析财报不一定会让你找到一家伟大的企业，但是分析财报一定能够让你排除掉那些垃圾公司或者是一些面临破产的公司，这个难度系数非常低。我建议大家多看一遍，多思考，这样你就不会在市场波动中恐惧，好的股票你就能拿得住，差的股票你就会早早的远离，哪怕它再便宜你也不会去碰。