我是如何选择成长股（5）

各位听众大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己这个节目，我是主播金冰。今天我们继续谈《我是如何选择成长股》。这一期我谈如何买入，买入成长股什么时间比较好。前面几期节目我们都说过了如何选择成长股。因为成长股比较年轻，所在行业也比较年轻，企业也年轻。所以单纯地进行财务分析或护城河分析时，可能风险会比较大。一般情况下，通过一些间接的知识，通过平时积累的历史商业知识来辅助分析更有帮助。

如社会的变迁，经济的变迁，政治的变迁等等这些方面来看。一旦一个新的行业兴起，你可以通过历史经验评估该行业的可持续性和增长空间。另一方面，如果这是一个短期行业，你也可以研究其历史和竞争情况。通过研究一些公司的招股书，特别是该股票在 IPO 时的招股书，可以了解竞争对手及其行业的情况。综合考虑这些信息，你可能会对该行业的竞争和机会有更清晰的了解。

你会有一些感觉，特别是这些企业自己有什么弱点和优势。以后，看一下财务指标也可以，但主要是看商业史，来确认这是不是一个好的行业。再看他的行业史是不是最好的，无论是同行业的其他企业还是他本企业的招股书，需要研究行业史和企业史。看企业史的时候，首先要看企业公司的本身情况，了解一些新闻。最重要的是要看以前的企业，尤其是那些成功的企业，与所研究企业相类似的，不一定是同一个行业。比如，企业是搞计算机的，就可以看以前的IBM和微软这样的企业，了解它们成功的要素是什么。这样对于我们再看这一家企业的时候，可以提供一些借鉴作用。另外，需要了解这个行业中哪些企业文化符合标准，或者管理层情况如何等等。可以通过研究管理层情况等方式来做进一步调查，以及研究企业文化和人性特点。就是这个企业，它的产品是否具有生命力？

这与人性的需求密切相关，因为所有新兴行业、新产品都旨在满足人类永恒不变的需求，只是满足方式各有不同，这里就不再赘述。那么这一集我想讲什么？就是如何买入那些表现非常优秀的成长股？这类公司在上涨时走势强劲，但在下跌时也可能跌得很厉害。为什么它们跌的时候会如此严重呢？因为它往往涨得过度，有的人觉得估值过高，有点觉得期望过高或者是一个坏消息出来，所以一旦确认这是一个好公司，好行业，是成长股，你就得买。那么什么时候买？这是一个关键，我会提供我们的建议。

一般情况是公司出了问题或者是坏消息，这可能是行业的坏消息，比如竞争对手或同行业出了问题，但最好的是这种问题。但是以往股票一跌的时候其他股票也会跌。还有一种情况，就是这个公司本身出了问题。因为这是一个新的成长股，而且是一个新的行业。所以它的业绩一定会波动很大，会有很多变化。这个公司又是一个新的公司，相对来讲管理层往往都比较年轻，年轻的管理层容易犯错。所以在这种情况下，你就应该等待。当然，前提是你一定要选择的是龙头股。这家公司有一个很好的管理层。

另外，从财务分析的角度看，他能够分析出一些东西。比如说，如果他的营业是成长股，你不应该过多关注利润，因为在成长期间他会有大量的投资和费用，所以你更应该关注他的营业收入增长是否高于同行。如果他高于同行，而且他在行业中的口碑也比较好，那就是一个不错的选择。它的定价也比较高，往往这种情况都是龙头股的可能性很大，市场份额相对来讲也比较大。这可能是一个不错的指标，所以在财务指标分析时，主要是看营收，而不要过度看利润。要看当坏消息出现的时候，因为肯定会有坏消息，因为管理层年纪轻，创业者往往年轻，没有经验，会犯错。

技术变化快，这个行业会导致决策出错，因为需求也变化快，会出错。在运营上，因缺乏经验也会出错。就算他以前创业过，但是行业和企业都很新，因为他年龄有限。所以产品设计、生产、物流、存货、营销、销售、内部管理都会出问题，甚至财务也可能出错。所以媒体常常会过度渲染，消极、悲观，报道各种各样的坏消息和阴谋论等等。这些都会导致股价有可能会下跌。在这种情况下，并不是说股价一跌就要进场购买，而是要看问题本质，分析其是否是长期因素还是短期因素，这很重要。

什么是长期的？我来跟你解释一下。首先，如果出现了这样的问题，如果是管理层不诚实导致的，那么你离它越远越好。因为人的习惯是难以改变的，一个人的习性不好、不诚实，是很难改变的。因此，我认为这是一个长期存在的问题，因此这种公司要离他远一点。这种公司从长远来看一直会有问题，也许在短暂的时间内业绩会有所上升，但是最终出来混的都得环，所以这种公司离他远点，这样你就不会踩到雷。还有一个所谓的短期问题，短期问题是什么？产品有点问题，客服质量不好，我们消费者抱怨，这些事情都会得到纠正，都会改过来的，这是可以修复的。

比如以前出现过三聚氰胺事件，因为三聚氰胺出现时是行业性的问题，并不是某些企业在作假，掺杂这些东西，所以是行业性的问题。就像前段时间拼多多做假，网上卖假货并非他有意为之，只是他的商家喜欢卖假货。他可能是出于追求发展，对此没有追究或者睁一只眼闭一只眼，这些问题都是可以解决的，都是可以改善的。就像以前美国一个90年代的时候，有一只超级牛股，美国在线也是当时的热门股票，一直涨，突然间却暴跌。为什么？它的网速过慢，因为使用的人过多，导致网速过慢，很多人抱怨等待这个消息。媒体记者将这些写出来时，股票跌了百分之六七十，这是一个非常好的一个买入机会。我要告诉大家，年轻公司必定会犯错，所以你只需要等待。不要追高，不要一看中某只股票就立刻决定购买。虽然你对它很乐观，但不要着急，因为股价必定会下跌，公司年轻、必定会犯错。

一旦犯错，这种情况可能会被报道出来，导致股价暴跌。这时候你就有投资机会。要判断坏消息是本质的还是非本质的，是长期的还是短期的，这很重要。如果是可修复的问题，比如营销、服务、产品设计或存货方面出了一些问题，那这些都是可以修复的。不管媒体怎么宣传，此时你一定要保持自己的独立思考。当初研究发现这家公司的竞争优势和管理层的优秀等方面时，这时你就要坚定信心，不要被媒体忽悠。

另外，要强调的是这个问题并不是本质问题。第三，要关注的是公司的 CEO 和管理层，如果他们犯了错误，你要看他们纠错的态度，这反映了管理层的素质。好的管理层是什么样子的？好的管理层应该立即自我检讨，承认错误并迅速采取纠正措施。一个好的管理层应该像一个好人一样，能够诚实反省自己的不足，而不是仅仅抱怨他人。除此之外，一个好的公司管理层应该具有强大的行动力，能够迅速制定具体的解决方案，并承担责任和后果。因此，首先应该有一种认错的态度，这非常重要。自我检讨之后，他的执行力又很强，他能够承认错误，这是判断一个优秀管理层的一个方法。因此管理层的品德和执行力是你判断管理层的重要标准。

虽然你无法亲自接触他，但通过新闻报道、他的言论，你可以了解一个不合格的管理层。我举个例子，他一上来总是指责对方或者是关联方的错误，也许是市场形势不好，或者是监管存在问题，甚至政府政策等等，总之他总是将责任推给别人，从不认错。经济不好或者市场状况下行等问题，他总是回避承担责任，这就是他的一个标志特征。他总是追求外部原因，而不是追求内在原因，实际上这反映出了这个人的品行。

一个人的品行不好往往会在各个方面体现出来，对顾客也是如此，对员工也是如此。因此，这种企业很难真正发挥作用，即使在行业内可能会有一时的成功，但最终他会被淘汰。或者迟早会出现问题，我并不是说这些人都是在作假，不过至少缺乏责任感。一个没有责任感的企业家很难把一个企业做大，因为这个企业的最终成败取决于这些年轻的公司创始人的个人品质。他们的人格决定了企业文化，团队文化以及员工文化。一个企业管理层的人，诚实和责任感对其至关重要。

我在这里分享一下，一般情况下买这种公司不要追涨，别人追涨你也不要追涨，一旦下跌的时候，这就是你的机会，因为它一定会犯错。我就说它一定不会缺席，它一定会的，这只是一个迟早的问题。因为它技术快，需求快，你就看本身管理层面有太多的经验，所以你要观察一旦坏消息出来的时候，第二步要判断实质性的问题还是短期的问题。

就看管理层对问题的处理态度和执行力，反映他们的人品。如果这三样都能达到你的那些要求时，这时候就是买入的时候。只是买入时这种股票往往会跌得比较深，因为它涨得比较高，波动也比较大。所以你尽量分次买入，尽量拉开距离。比如说，每跌20%到40%之间加一次仓，分三四次仓，逐步加进去。如果你刚好买在低点，那也无妨，只是要调整好心态。