我是如何选择成长股（3）

今天继续谈，我是如何选择成长股的。这应该是第三讲了。前面提到因为成长股所属企业年轻、行业新兴，所以企业历史较短，研究财务分析的价值有限。另外，由于行业和技术的快速变化，需求也在迅速变化，护城河的研究价值也受到限制。需要研究，但是不能太当真。判断行业的时候，多研究西方的商业史，特别是美国近150年的商业史，还有欧洲500年的文明史。工业革命、文明的发展等等，把整个历史都看一遍，仔细思考。思考后面的商业逻辑和经济政治历史文化的背景，为什么会造就那个行业，企业？银行是怎么起来的？保险业是怎么起来的？航海业是怎么起来的？它们为什么会有交易？英国的纺织业是怎样起来的？

包括美国最近一百多年的历史，铁路是怎么起来的？美国的内陆航运是如何起来的？无线电、大西洋通讯、汽车是怎样发展起来的？飞机是怎样起来的？电脑是如何发展起来的？互联网、手机等这些东西，看了以后再分析它们背后的原因，一旦一个行业起来的时候，你就能够知道这个行业是否有生命力，这是因为你有历史经验，就像有一位有着百年商业经验的老者来审视一个产业。你看待问题的视角与普通年轻人完全不同。

另外一方面，除了这些商业史，还有分析企业史。就是分析某个个体企业史，这样你就知道什么样的一个企业，什么样的企业文化，以及什么样的决策者等等。还有一些企业所做的事情可能会导致他在这个行业中脱颖而出，他们的做事方式这些还是有很多共同点的。因此，企业史也是需要进行研究。第三个方面是要对人性有更深刻的认识，包括人性的贪婪、渴望被尊重、喜欢嫉妒、喜欢追求快乐等等。对不对？所以喝酒这些东西都是千古不变的一个道理。喝酒、抽烟这些东西来避免痛苦都不会变的。所以这些东西对人类来说都是非常重要的，未来会有更多的方式来满足这些最基本的需求。所以人的基本需求不变，但是满足需求的方式却在不断变化。

比如通信手段，都变化了很多次了。我前面已经提到过了，从无线电、从电视、从无线电话、电脑、手机、智能手机，一层层地方式变化。所以在这其中层出不穷各种各样的行业，它都是为了满足人的通讯需求。通讯是什么？通讯的本质就是交流，解决人的寂寞等等，这都是人性的需求。这里不展开说了，我也不想再重复了。那么今天的这个节目就是讲我选择成长股的另外一个很重要的方面，这个重点是什么？就是分析公司管理层的重要性。

一个成长股的管理层的重要性非常重要，他要管理这些成长的新公司。这个层的管理层也就是 CEO ，他的重要性要比一般的传统行业的大企业的要重要得多。为什么？因为他所在的行业是一个新兴行业，企业又是新兴企业，而且往往这些成长型公司都不是特别大，所以一个公司的老板，他对这个企业文化的影响以及他个人的能力对整个企业的作用很大。他所在的企业规模较小，所以人的成分是很重要，而且基本上是靠他来决策。它不像企业大了以后，会拥有结构性的优势，企业小的时候就要靠他，而且一直在面临着新的行业变化、技术变化和需求变化，所以需要不断更新变化，管理层的品质非常重要。因此，在评判一个年轻的成长股时，我非常重视它的管理层。虽然我在别的节目中曾经说过，分析一个企业就像赛马一样，有赛道、赛马、骑手等等，但那只是一个笼统的说法。

这是一个相对笼统的观点。虽然这是一个普通的说法，但在成长股阶段，这种管理团队的重要性非常突出，因为它处于一个非常特殊的阶段。在一个企业规模非常小时，管理团队的作用尤为重要。所以我现在就不再讨论这个概念本身，而是着重谈一下什么是优秀的管理层。我给大家简要介绍一下，一个好的管理团队是什么样的？首先，它应该有一个长期稳定的CEO，，最好是由创始人担任，而且是至少担任5年以上，甚至10年以上，持续的时间越长越好，这种公司往往可以成为超级牛股。

这个例子我就不说了，苹果叫什么Steve Jobs（乔布斯），对不对？当然说这样，中间他离开过一次，但他又回来了。像微软也是。Bill Gates也在那里工作了很多年。Facebook、亚马逊、谷歌这些都是超级股，都几乎无一例外都是当年的创始人，而且一直没有离开。中国你看马化腾、马云都是一样。比方说任正非是华为的创始人。一堆好的公司它都有这个特点，一旦这个公司到了搞大了以后，或者落到了第二代第三代那种职业经理人手上面，他就完全不一样。

因为那第一代人创始人他是真正的企业家，他真正的懂行，而且他真正的有了一种冲劲，他一种专注力。还有一个就是好的管理层他比较低调，就是一个好的真正的企业家，他不是个生意人。你其实不希望是一个生意人，他只是在于利润赚钱。这方面其实很难把一个公司搞好，因为就像开车一样，只看眼前的利润而已。一个企业的发展就像开车一样。如果有人开车老是盯着车子前面的前轮，这种开车肯定是开不好的，它会把车弄得不好，开到最后会把车开进沟里。那种能够有方向感，它能够朝那个方向走，哪怕道路再崎岖，他也能够到达他的目的地。

这个就是能够有个长远的眼光，而且他又专注，不是专注他眼前的利益，专注的是怎么样把企业能够搞好做大。他往往很低调，往往这种人不喜欢在媒体上乱说，经常张着嘴就乱说，除非他有目的。当然也有例外的，像马云他就喜欢出来做演讲，马云毕竟是马云，就这么一个，我其实更喜欢马化腾这样的人。在优秀的公司中，更多的是这种人。因此世界上没有一种完全100%的规律，只是一个大概率事件。通常来说在一个优秀的企业里，创始人会长期担任CEO或者总裁，之后会变得低调专注，不太愿意在公共场合发言。

想想看，作为一个企业老总，自身已经很忙了，还有时间去见记者上电视吗？除非你是为了宣传企业，如果没有这个目的的话，你去说这些东西。我觉得这个人往往是因为自己的自我意识太强。一个自我意识太强的人往往也不是一个好老板。跟客户打交道，跟员工打交道的时候，其实都把自己看得过重，太把自己当了回事，而不是把企业的利益放在前面。那么这种人在关键的时候，也会有问题。总之，说好的管理层和好的 CEO ，他相对来讲比较低调，比较专注，纠错能力也很强。因为小型企业中，管理层的重要性非常突出，尤其是对于小型成长型企业而言。对于这些方面，比如个人的管理能力和执行力都需要非常强，这样才能有效执行工作，把事情说到做到，就像董明珠一样。虽然她是一个大企业的执行层，但她的执行能力也是非常强的，言出必行。

当他说话时，可能会有一些与众不同甚至有争议性的观点，但这并不是一件坏事。有的人会对那个 CEO 抨击得很严厉，但往往这种 CEO 并不一定是差的。我给大家一点建议，这个规律并非一成不变的。当然，大家分析时要仔细思考背后的原因。我想告诉大家，不要被误导，也不要被媒体左右，只因为媒体上对这个 CEO 的批评让大家觉得他不好。

你可以想一想，如果所有人都在批评他，而他仍然坚定地推进自己的理念，那可能是大众误解了他。因此，一个好的管理层，根据我的经验，应该是长期稳定的，低调和专注，不喜欢张扬，有时候也没办法才亮相在媒体上。因为媒体每天都盯着他，他也许会有些被动。但从长远来看，这样的管理层更好，因为管理层是特别重要的。我就给大家举个例子，大家就知道了，特别是公司，别讲成长股在上市以后的二手市场。在一手这个初级市场的时候，像这种所谓的叫做股权投资的一些风险基金，来投资一些创业公司的时候，他们看重的并不是说这个企业他的盈利模式怎么样，他创业的模式点子怎么样，他们最主要的是看创业的这个团队或者这个人怎么样，这最重要。

这道理跟我之前讲的是一样，因为他太年轻，变化太快，这时候要看这个公司的掌舵人的能力特别重要，能不能观察能力强，修错能力强，该坚持的时候他能不能坚持？该改的时候他能不能改？他能不能把人聚在一起？因为企业小的时候人的因素是最大的，企业大了，发展规模大了，这时候它可以通过它的结构优势，它可以通过它的商业特点，通过行业特点，靠那个东西来赚钱，大的时候它是靠结构优势来挣钱，小的时候是靠人本优势，人是最大的资源。在那个时候，一个人最重要的是什么？ 那时候这家公司的领导，创始人很重要。

因此，创始人的素质至关重要。这也是为什么那些风险投资基金重视人才，因为业务模式在这种快速变化的时候，一直在变化，需要靠谁来引导？就是靠这位领导，他是撑船的人，船长是最重要的。因此，在分析成长股时，公司规模越小，行业越年轻，就越重要关注这一点。所以这个事情跟你的生活经历也有关系。但是我提供了一个这样的思路，因为年轻人你可能生活经历上稍有欠缺。那么我推荐给你一个，成长股最好是这个长期的创始人，而不是被换了几次的。还有他比较低调，你基本上听不到他，你可以不知道他的名字。那这个公司不错，但从来不知道这个公司的 CEO 是谁，往往这个公司都不是一家差的公司。

喜欢上媒体的人，公司经营力并不怎么样，离他越远越好，像以前的人人网之类。最近那个叫贾跃亭的人，你听他讲话内容，看他说话的样子其实很有影响。我通常会对这种公司保持距离，当然不代表喜欢说的就一定是这样的，不一定。但是你听他讲话的内容。所以这需要一定的生活经验，但是经历多了，你就会明白。所以把以前的报纸拿来看看。贾跃亭说的这些话，网上都有，多听多看，把自己放到历史背景上，你就会得到不同的收获。

借别人失败的经验来学习是很好的，不需要自己碰壁，浪费金钱。这些间接知识都在网上，看商业史、企业史，转化为自己的知识和间接经验。这样的话，虽然你并不完美，但是相比那些一窍不通历史、一无所知的人，你拥有经验就会更强。我以前提到过，就如同在一个孤岛上一样，其他人都是瞎子，如果你是独眼龙，你就能成为这个岛的岛主，这个岛的国王。这就是一场博弈，只要比别人强就可以，不需要完美。

我就想分享一下我的经验，好的公司管理层非常重要。像拼多多的这个老板黄真是非常非常厉害的人。可惜非常遗憾，这位老兄不知道是什么原因最近退出了。我以前非常看好拼多多，所以现在我就打个问号了。觉得好的 CEO 真是非常非常难得，像马化腾这样的人，马云这样的人。千军易得，一将难求，说的就是这个。但是中国仍然有很多非常好的企业，也有非常好的 CEO ，大家自己挖掘，我在这里就不展开说了。有些功课、家庭作业还得靠自己做，我只能点到为止，今天就到这里。