各位听众大家好，欢迎来到投资悟道渡人渡己节目，我是主播金冰。今天我想谈一谈选股的一些误区、以及应该有的一些基本态度。从概念上说，整理一下这些顺序。价值投资中最重要的、决定价值投资能不能成功60%可能是你的人性，你是什么样的人、是不是很有耐心，是不是很理性？你的人性决定了价值投资是否能够成功，这是第一、是最重要的。第二，才能谈选股。找到好的公司，有的人对这个行业、公司比较理解，知道的比较多。
大多数人可能就通过一些财务知识、从局外人的角度，通过财务分析，其实财务分析也是没有办法的办法，因为只能通过了几张报表来看，但是大多数人连财务报表都不会、看不懂，到市场上来选股，简直是天方夜谭。财务报表只是选股的一个方面或者是一个手段。
我的视频前面说到的，主要是价值投资的一些基本概念、它们之间的逻辑关系，安全边际、投资就是做生意、买股票就是买公司、应不应该逆向投资、风险要第一，为什么风险要第一？前面把很多逻辑理顺了，给大家扫盲，介绍了很多财务知识，占视频中大量的篇幅，并不是它重要，而是因为很多人可能不懂。我并不是教大家财务知识，而是建立在你基本能够看懂财务报表的情况下，你怎么去理解它。
下面就要开始谈投资中可能更重要的选股和人性。当然我的节目也谈到进化心理学，关于人性很本质的东西。今天回到原来的话题，谈到选股。我们知道90%的公司都是垃圾公司、都不适合投资，或者公司、行业本身就不好、不赚钱、管理层不诚实。这90%的公司，垃圾公司很容易被排除的。你具备一定的财务知识、甚至是一些初级的财务知识，就可以把它排除掉。
比方说看毛利率，如果这个公司的毛利率不好、再看看它营业收入是不是可以一直增长，或者再看净资产收益率，基本上知道公司行还是不行，通过净资产收益率的组成，基本上能判断出来这公司行还是不行。如果是长期的、不是短期的，还有看管理层诚实不诚实。如果证监会经常发问询函或者有多项违规，这种公司马上就可以排除，连财务报表看都不用看，就看新闻，大多数就可以把这些公司都给排除掉，技术上是很简单的。
用这些财务指标把有些公司排除掉，是不是有漏网之鱼呢？真的是有好公司，因为偶然的不好，最后却把它丢掉了，那可能有，但这个重要吗？这一点都不重要。为什么？因为不需要抓住每一条鱼，这跟高考不一样，投资中你一生能够投资那么几家公司，就像芒格说，他一辈子90多岁了，只投资了三家公司，就成了世界上非常有钱的人。巴菲特也是一样，他是比较集中。世界上绝大多数的超级财富者，他们都是靠一两家公司起家的，所以你也不需要那么多。这跟高考不一样，高考是必须要答题答得很多，而且得答对、越多越好。
投资完全不一样，咱们要实际、不要过于教条、不要惯性思维。所以说高考这种思维害人，并不是高考思维本身害人，而是因为人有这种惯性思维。所以大家最主要的是漏掉就漏掉，如果它财务报表不好，漏掉无所谓，就当它不存在。但是世界上大多数散户，他们不看报表、不看这些理性数据，不是这些数据是万能的，但是是必须的、是个必要条件。所以这些人大多数干什么呢？炒热点、看热点、看观念的概念，对未来充满了幻想，情人眼里出西施，完全是自己的一厢情愿。不看当下的财务报表，一个历史上财务报表就不好，或者是老是出现违规，它未来成为好公司的可能性也小。
投资一定要有概率性思维，过去的好学生不代表是未来的好学生，但是如果过去不是好学生，突然之间未来成为好学生的概率是非常低的。所以我们投资要是有一个概率性思维，但人性自大、罔顾事实，不看报表的糟糕的财务指标，但是他总觉得懂得比别人多，好像就看了一些文章、概念、行业的发展、景气，对未来充满幻想，新能源还有一些诸如此类的，所谓的新技术、新的项目的投资等等这些，他们对此感兴趣。
虽然那些公司的财务报表一塌糊涂，很多散户就是自大，总是相信，实际上讲白了是因为贪婪。贪婪驱动的想一夜暴富、想买便宜的股票，看了那些公司或者管理层的忽悠，对未来充满幻想。情人眼里出西施就是典型的例子，一厢情愿、不注重事实、没有理性。这在投资中也是人性的同样的反应，它只是在不同的场合而已，一种是在情场、一种是在股市。
回到原来的，我们不需要抓住每一条鱼，只要指标不好，就把它过滤掉。不需要抓住每一条，这跟高考不一样。只要抓住几家公司伟大的公司就好了，这是第一个误区，是我们应该面对的，讲白了面对人性，躲开自大和贪婪，做我们该做的事，看看报表基本上就可以过滤掉，这是第一。
第二个误区，好公司是不需要花很多精力的、一眼就可以看出，非常容易看出，你只要一点基本财务知识就可以看出来，净资产收益率、毛利率、营收有没有增加等等，基本上就可以看出来，这不是我说的，是巴菲特和芒格，他们基本上在几分钟之内就可以做出决定。他讲的意思并不是他多有经验、多牛，像茅台、格力电器、云南白药或者是好的公司，把多少年的报表拿出来看，你就知道了，非常优秀的、没有任何的秘密，所有的秘密都在这纸上都能看得出来，很容易看出来。
这是一个误区，不是像你要花很多精力才能找到伟大的公司，不是这样子。跟前面的误区一样，90%都是垃圾公司，也很容易鉴别，好公司其实也很容易鉴别，一目了然。当然也有财报看上去很好，但却造假，这是可能的。在这种情况下应该做什么？看到财务报表好的时候，不是说马上就买。首先你要确认管理层诚实不诚实，通过年报、新闻，它有没有违规等等这些，违规一票否决。
如果是不诚实，报表再好看也没有意义，就像一个人，像喜欢撒谎的人，说出来的话再好听，对你来讲都没有意义，是一样的，一票否决。你也可以通过一些市场调研，报表好的产品是不是畅销，大家愿不愿意买、市场上通过经营的角度，还是能够看得到一些，特别是产品是消费产品，你能够接触到的是最好的。而且已具备一些基本的经营常识，都是可以。它造假，如果在经营和财务上面有很大的背离，很多能看得出来。
以前国内的蓝田股份，它的毛利率很高，但是卖的东西都是大路货，跟同行比起来，看上去很赚钱，但产品没有任何特别的地方。到市场上调查根本就没它的产品，但是它每年看上去卖得很好。那这种情况下，花一点点时间就可以把它鉴别出来的，所以说财务报表好不代表一定是好公司，但好公司的财务报表一定是不错的。所以稍微调查一下、花点时间基本上可以鉴别出来，好公司很容易发现。
现在问题来了，往往好公司价格也比较高，你要买的时候，不能讲好公司价格高了你也买，那一定要有好价钱才行。对公司要有一个基本的估值，首先把它放到股票池里面进行观察等待，给它一个估值，剩下的时间就是等待，等待真的市场先生、真是熊市出现，或者是公司出现暂时性的一个很糟糕的消息，股票跌下来，有了安全边际，股票的价格跟估值有很大的一个安全边际的时候，就进去买。
这是考验一个人的耐心，又是人性。实际上股市中我就说“为什么投资中最重要的是人性”，就是你要有耐心、不能从众、不要自大、不要贪婪，这都是人性，你一定要把它压制住，至少把它规避掉，不要短期行为。巴菲特他就离开华尔街，回到自己的家乡，远离股市，专心的研究公司，耐心地等待。公司选了他觉得不错，就耐心等待，有的公司能等待几十年，大家有这个耐心吗？所以股市实际上博弈者，是人性的博弈者，而且又是一个认知的博弈、人性的博弈，最后是博弈在这个地方。
我就给大家简单地谈一下，不是想教大家怎么样选股，因为选股里面有很多技术上的东西，就跟大家讲一下选股的一些基本的误区。第一，90%的公司都是垃圾公司，报表不好基本上不要考虑。不要让人性中的充满幻想、自大贪婪来代替你的理性。不要罔顾事实、事实就是报表，这是第一个误区。
第二个误区说好公司是很容易看到的，很容易找得到，没有那么难。所以大家不要恐惧，不需要具有一个很深的财务知识，只需要基本的、初级的财务知识，从经营上、企业管理层诚实上面把它落实，是不是就像它企业经营政策报表上反映的定性和定量的印证、耐心就行了。第二步就是耐心，好公司需要耐心地去等待。差公司马上过滤、不要充满幻想，选股中就把这两个误区如果你能规避掉，如果持有这两个基本的态度，基本在选股上面不会出太大问题。
（本文内容对应视频发布于2020年8月17日）
