企业的可持续性是什么

各位听众大家好，欢迎来到投资悟道渡人度己这个节目，我是主播金冰。今天，我们谈一个企业经营的一个方面叫做可持续性，为什么可持续性这么重要呢？他的逻辑是这样的，我在前面的节目中也提到过，因为我们作为一个价值投资者，我们一定是希望选那种高价值的公司，对不对？那高价值的公司是什么样子定义的？那就是，你也得给它估值，对不对？

那估值大概是什么样子？那估值就是企业要能赚钱，而且未来也可以赚钱，所以要有增长率，这增长率很重要，还有一个就是本身赚钱也很重要，当下的赚钱。还有一个就是虽然增长性很好，但是要可持续，到时候不要只是有那么两三年，突然之间就没需求了，每年赚百分之一百两百以后，第4年没拉这个公司或者是怎么样的，像乐视公司就是这样，增长性很好，突然之间像掉悬崖一样掉下去了，就像瑞星一样。

咖啡对吗？你看到了很多增长，当然有的是假的，以后突然之间就没了，口罩也是一样的，对不对，就那么一两个月，没了，增长性很好，但是没了，所以你就能看到，持续性很重要，因为持续性在企业中是福利，是公司中就挣钱是要靠时间来滚雪球，能够滚下去，所以这种企业每年可以赚钱是很重要的。除了增长性之外，最根本的是。

能够持续，那么在你进行分析时，什么样的一个企业实际上是可持续的？我把它分成两个维度，一个是外在的，一个是内在的。外在的意思是需求，这需求必须是可持续的，就是说今天人们购买了你的产品，明天他们还会购买，这个需求持续存在，就是外在的。比如白酒，白酒作为一种酒类已经存在了几千年，人们自从白酒发明后就一直在饮用，我相信未来也会继续饮用。虽然以后口味等方面可能会有变化，但人们对酒精的喜好是自然的，所以这种持续性是比较强的，至少在未来几十年内不会消失，这表明它的可持续性比较好。有些持续性可能会比较差，比如口罩，疫情结束后口罩可能就没有用了，这就是持续性较差的例子。又或者是电子产品，今天的手机，对于电子产品来说也是一样。

那明年的时候可能又换一种新的手机，今天用的是电脑，以后是桌面电脑，以后是笔记本电脑，干脆就用手机了，或者是以前用的像随身听，叫walkman对不对，现在人早就不用了，用iPod以后就用iPhone，生产这种东西的企业生产者是指电视机也是这样，从黑白电视变成彩色，这变化太快。从企业的角度看，是不是一件好事情，对顾客来说是好事情，但对生产商来说就不好，因为需求变化很快，尤其是服装行业也是一样，这些行业都出不了龙头股，就是如此。

因为消费者的需求经常在变化，所以如果企业跟不上市场的步伐，就会导致投资生产线生产的产品无人问津。等企业生产出产品时，消费者的需求可能已经发生了变化。因此，这是一个非常不稳定的行业，你必须考虑到持续性。你需要注意消费者需求是稳定还是不稳定，变化是快还是慢，因为这直接关系着企业的可持续性。企业如果无法持续发展，就会面临倒闭的风险。

或者行业管理层再优秀都没用，巧夫难为无米之炊，明天的需求消失了，对？我曾经说过，锅里面都没有米，你碗里面怎么可能有？对，碗里面的饭也是从锅里盛出来的，所以这种行业性的需求消失的话，再优秀的管理层都没用，再好的护城河都没用。这是一方面，是持续性的，另一方面，还有一个持续性的第二方面，就是技术的变化。也许需求还在，但技术确实更新太快了。我之前提到的电视产品就是一个例子，电视可能仍然有观众，但类型却不断翻新：液晶电视、4K电视等。因此，技术变革很快，就像以前的录像机从VCD变成DVD一样。这种行业出现的企业可能成为龙头股，如电视行业的长虹，但又可能很快衰落。所以大量的电子产品，无论技术多牛，增长性多好，持续性才是关键。他们必须不断更新技术，一旦技术上出现错误判断，就可能倒闭。

炒底了就不行，就像做那个电脑也是一样的，你看这个电脑行业也是那些在做电脑的行业，就像以前的康派克公司，都是昙花一现，都不行，也是这个原因。还有一些像你说的关于电脑的比方，有一个专门做储存的行业，以前用floppy Disk，后来用CD等等，现在这个技术更新换代得很快。

这个电子产品的存储效率提升了很多倍，所以那些所谓的新技术，过一两年就会被淘汰。这种技术更新速度太快，企业持续要做出选择，是选项A还是选项B，就好像在赌博一样，总有一天会犯错，出错了企业就完蛋了。因为必须选择处理器等东西，电子行业等都不是好的领域，因为更新太快，竞争激烈，很多人参与其中，一旦有竞争对手崛起，你也许都不知道他在哪里，两三年就会让你倒闭，这种行业的技术更新速度过快。

消费变化过快的行业都不是好行业，为什么不是好行业呢？因为它直接缩短了企业的可持续性。企业的可持续性之所以重要，我们前面讲过了，这与企业的估值有着紧密的关系。下一次你连明年的销量都无法确定，或者明年就有可能被其他做得更好的企业颠覆。技术的不断更新也会导致企业不可持续。

一个需求的变化和一个技术的变化都会影响行业的发展速度。行业变化过快通常不是一个好现象。在选股时，应尽量避开这些变化快速的行业。这些行业可能会涌现一些高涨的股票，但是这种情况也仅限于短期。一两年甚至两三年的时间并不长，而且这些行业的死亡率很高。因此，当你买入时，股票很可能已经达到最高点。所以，这种风险是非常大的。我建议大家离这些公司远一些，因为这些行业并不在你的能力范围之内。除非你了解需求变化，很熟悉技术，而且确定这项技术未来能击败其他技术。如果你具备这两个条件，那么在这个行业你可以赚取可观的收入。我在这里进行一些分享，就是关于可持续性的话题。